罗普特(688619):经营拐点已至,AI存算一体芯片研发持续推进

疫情对安防主业影响渐退,2023年将迎来困境反转:公司深耕图像智能感知采集、图像可视高清化、数据安全高效传输、图像人工智能分析等领域,面向智慧政府、智慧城市、智慧公安、医疗、教育等领域推出行业解决方案。

   根据2022年业绩快报,公司受到疫情防控所导致的政府预算紧缩影响,收入与利润均出现大幅下滑,公司坚定看好人工智能行业发展,持续推进全国销售渠道与人才队伍建设。2023年随着预算紧缩的逐步缓解,安防主业将迎来困境反转。

   渠道加速向全国扩张,客户群体逐步多元化:公司立足福建,加速向全国扩张,2017-2022H1,华东、华南与华中收入合计占比由98.2％下降至45.4％;

   公司的主要客户包括各地公安局、政法委、监狱、交通、市政服务机构和电信运营商等国企,2017-2021年公司前五大客户收入占比由83.53％下降至48.68％,渠道持续扩张,客户群体逐步多元化。

   深度挖掘数据价值,具备数据要素资源卡位:公司搭建RUP(罗普特技术中台),通过各类传感器采集数据形成数据池,通过对数据池进行分析、加工处理后分主题、分类、分时间维度存储形成数据资产,进一步进行各类AI智能化的应用研发;公司建设大数据中台,以"数据资产化"和"数据价值化"为目标,为用户提供高性能、高稳定性、高可靠性、易管理运维的大数据服务平台,具备数据资源卡位优势,引领数据要素实现商业化落地。

   AI存算一体芯片研发持续推进,应用前景广阔:由公司牵头负责的"存算一体化AI芯片研制"课题获批厦门市重大科技项目,目前正常推进,主要是面向边缘端高密度智能传感设备对芯片低能耗、高算能的需求。公司实现国内首次研发存算一体AI芯片技术用于嵌入式设备,在国际上也处于领先水平,该芯片可实现更高算力、更快速度、更低能耗,满足复杂环境下数据获取与前端处理的迫切需求。存算一体化技术可用于嵌入式设备和计算存储设备的研发,可广泛适用于智慧城市、智慧安全、智慧工业、智能制造、农林水利智能化建设等边缘终端领域。

   投资建议:公司安防主业将迎来困境反转,积极扩张销售渠道,同时AI芯片技术持续突破,我们预测公司2022-2024年实现收入1.71、10.68、13.96亿元,实现归母净利润-2.20、2.04、2.51亿元,2023、2024年对应PE估值分别为20x、16x,给予"增持"评级。

   风险提示:政府项目投入不及预期;新客户拓展不及预期;AI芯片研发落地不及预期。