航天信息(600271):23年公司营收有望重回正增长
华泰证券 2023-04-03发布
数据要素市场化有望带动公司营收重回增长通道2022年公司实现营收193.1亿元,同减17.9%;归母净利润10.8亿元,同增5.27%;扣非归母净利润9.5亿元,同减29.6%。22Q4公司实现营收60.23亿元,同减35.65%;归母净利润0.88亿元,同增45.28%。公司2022年营收同比下滑,主要受国家减税降费政策实施以及金税四期影响,防伪税控业务营收同比下降。我们认为,随着数据要素市场化逐步打开公司长期成长空间,公司营收有望重回增长通道。我们预计公司将继续加强费用管控,下调研发费用率,预计公司23-24年EPS为0.52、0.68元(前值0.48、0.56元),预计25年EPS为0.85元。可比公司平均23E33.8xPE(Wind),给予公司23E33.8xPE,对应目标价17.58元(前值13.30元),"买入"。
网信业务增速较快,业务结构转型有望带动营收增长2022年公司防伪税控/企业财税/智慧业务/网信业务分别实现收入20.8/41.0/43.3/50.6亿元,同比变化-35.0/4.3/3.5/10.4%。其中,2022年公司网信业务营收同比增长10.4%,主因公司逐步提升在国家信息化建设领域的战略地位,据公司年报,公司作为国资委指定的三家密码供应商之一,监管数据采集平台密码机已覆盖30多家央企及国资委;防伪税控业务营收同比下滑,主因国家减税降费政策持续推进,G端税务信息化建设需求放缓。
我们认为,随着公司B端业务持续推进,业务结构转型有望带动营收增长。
数据要素市场化有望打开公司长期成长空间2022年10月国务院发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》,12月又发布了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,旨在进一步明确破除数据流通壁垒,建立数据可信流通体系,发挥数据要素市场价值。
随着数字经济在现代化治理体系中逐步落地,产业数据有望从政务数据向更广泛的公共数据延伸。目前公司在数据要素领域已经具备一定积累,一方面公司深耕税务IT领域二十余年,具备政务信息化建设经验;另一方面公司业务范围向企业财税、智慧产业等B端市场拓展,更广泛的数据要素来源或将帮助公司顺应数字产业化、产业数字化趋势,打开长期成长空间。
多领域扩张有望助力公司营收重回增长通道2022年公司在政、企、海外三大业务领域均有较好业务进展:1)数字政府领域:425个信创项目全部完成终验;2)企业数字化领域:爱信诺企业服务平台完成了518万户的年度推广目标;3)海外业务:新中标7个海外项目,累计中标金额超过2.6亿港币。我们认为,随着数据要素释放下游市场活力,2023年公司有望延续多领域扩张态势,营收增速有望回正。
风险提示:下游需求不及预期,减税降费政策力度超过预期。