福光股份(688010):特种＆天文观测镜头积累深厚,发力高端光学制造-公司点评报告

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   3月29日,公司发布关于公司核心技术人员退休离任公告:结构总工程师林春生先生因年龄原因退休离任,其工作由公司研发一部副部长周宝藏负责。2月28日公司发布业绩快报,2022年公司实现营收7.97亿元,同比增长18.09％;实现归母净利润0.29亿元,同比下降36.44％;实现扣非归母净利润0.05亿元,同比下降73.44％。

   点评:2022营收稳步增长,布局长远导致折旧增加。林春生先生的退休不会对公司特种光学镜头的研发工作及生产经营带来实质性影响。2022年公司营收稳定增长,新产品开发和新应用市场开拓持续发力,多种产品均衡发展;归母净利润和扣非归母净利润同比下降的主要原因,系固定资产折旧及长期资产摊销增加,同时股份支付费用及职工薪酬增加,投资收益同比减少。特种镜头与天文望远镜能力领先。公司定制产品能够满足客户"一站式"采购需求,与中科院及各大集团下属科研院所、企业等合作,目前定制产品应用于"神舟系列"、"嫦娥探月"、"天问一号"等国家重大航天任务及高端装备。在大变倍比变焦镜头、大口径透射镜头等方面,公司拥有多项行业首创技术,其中米级大口径透射式天文观测镜头的设计与制造技术为全球首创,有效填补我国天文观测、空间目标精确定位系统探测能力的空白。

   前瞻布局高端光学加工制造,盈利能力有望提升。随着我国产业升级,国际局势趋紧,倒逼我国重视尖端光学制造能力,光学产品高端应用有望提升。在产品多元化、技术高端化的战略下,公司攻关精密及超精密光学加工技术。公司前瞻布局高端光学加工制造能力,助力化解"卡脖子"问题,同时逐步提升标准化、规模化、智能化生产能力,高端产品需求增加有望拉动公司盈利水平提升。

   首次覆盖,给予"增持"评级。国际局势变化带来高端光学新需求,公司积极探索尖端光学制造技术,预计公司2022-2024年营收7.97/9.98/11.97亿元,归母净利润0.29/0.47/0.67亿元,对应PE133/81/57。

   风险提示:行业竞争加剧的风险,下游需求、盈利预测不及预期