美凯龙(601828):租金减免导致业绩承压,费用管控现成效-2022年年报

事件概述

   公司发布2022年年报,2022年全年公司实现营收141.38亿元,同比下滑了8.86％;归母净利润7.49亿元,同比下滑了63.43％;扣非后归母净利为6.16亿元,同比下滑了62.81％。现金流方面,经营活动产生的现金流量净额为38.79亿元,比去年同期减少了27.91％,主要系本期公司减免及延迟收取租金及管理费所致。单季度看,公司2022年Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收33.75/35.82/35.27/36.54亿元,同比+1.01％/-13.93％/-8.42％/-12.12％;分别实现归母净利润6.98/3.27/2.93/-5.69亿元,同比下滑3.4％/58.44％/47.25％/3152.19％。

   分析判断:

   收入端:受宏观经济波动影响较大,自营商场出租率较去年有所下滑

   截至报告期末,公司经营了94家自营商场,284家委管商场,8家战略合作商场,57个特许经营家居建材项目,共包括476家家居建材店/产业街,覆盖全国30个省、直辖市、自治区的223个城市,总经营面积约2251万平方米。其中,94家自营商场的经营面积约为837万平方米,平均出租率为85.2％低于去年的90％+。截至报告期末,公司有19

   家筹备中的自营商场。284家委管商场的经营面积约为1414万平方米,平均出租率86.7％。其中,三线及以下城市委管商场经营面积占比约70％。公司筹备的委管商场中,有315个签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。公司自营商场的租赁及相关收入为78.68亿元,同比下降2.8％,占营业收入55.6％,主要由于2022

   年自营商场受到宏观经济波动影响以及集团推出免租政策使得自营商场收入较上年同期降低。委管商场中委管业务收入(包括项目前期品牌咨询委托管理服务收入、项目年度品牌咨询委托管理服务收入、工程项目商业管理咨询费收入、商业咨询费及招商佣金收入)为23.76亿元,较上年同期下降27％,主要系主要系项目前期品牌咨询委托管理、工程项目商业管理咨询费与商业咨询费及招商佣金项目收入降低所致。公司建造施工及设计收入合计为12.33亿元,相比上年同期下滑了17.7％,主要系本年工程项目数量及进度较上年减少所致。家装相关服务及商品销售合计录入收入6.41亿元,同比下降了54％,主要系受到宏观经济波动影响家装相关项目数量及工程进度较上年减少所致。