步科股份(688160):通用板块毛利率回暖,机器人及医疗板块保持增长

事件:公司发布2022年报全年实现营业收入539亿元,同比增长0.37％％;归属于上市公司股东的净利润0.91亿元,同比增长21.88扣非后归母净利润为0.87亿元,同比增长28.32％。其中第四季度营业收入1.45亿元,同比下降0.45％％;归属于上市公司股东的净利润0.25亿元,同比增长43.84％扣非后归母净利润为0.23亿元,同比增长48.14％。

   移动机器人驱动成长,机器人相关新品储备多。2022年度,公司机器人行业实现销售收入145亿元,同比增长15.58％。其中,工业移动机器人(AGV/AMR是其下游重点品类。报告期内,公司推出移动机器人回转顶升动力模组、移动机器人一体化伺服轮、重载移动机器人低压伺服系统、协作机器人无框力矩电机等产品及解决方案,加强了与机器人行业客户的合作力度,并提高了公司在机器人行业的市占率及行业地位。

   医疗影像设备持续发展,加强客户合作。2022年医疗影像设备行业销售收入0.44亿元,同比增长12.53％。公司持续关注高端医疗影像行业致力于加强与核心客户合作持续为西门子医疗、联影医疗等客户提供磁共振MRI的病床运动及隧道控制系统、CT旋转控制系统、DR运动控制等解决方案。后续,公司将继续在医疗影像设备领域的客户端及产品端进行扩展。

   通用板块毛利率回暖,央厨数字化方案持续推进。2022年其他通用自动化行业销售收入1.75亿元,同比下跌6.65％。机器物联网行业销售收入1.69亿元,同比下降7.29％。受宏观经济影响,公司的标准电压伺服系统、HMI等产品的销售收入有所下滑。但期间由于成本压力同比放缓,因此板块毛利率显著恢复。在餐饮行业公司推出了数字化中央厨房的全套数字化解决方案将人机界面、伺服系统等产品应用到食品餐饮加工设备中,引领餐饮行业智能制造发展。

   盈利预测与投资建议:随着工控设备需求回暖且公司机器人及医疗板块的持续增长,预计公司营业收入及归母净利润呈持续增长态势。预计公司2023-2025年营收分别为7.13/9.29/12.02亿元,同比+32.30％/30.20％/29.38％;归母净利润分别为1.17/1.56/2.11亿元,同比+28.03％/33.64％/EPS分别为1.39/1.85/2.51元,当前股价对应PE分别为33/24/18倍。维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、原材料成本上升风险、新产品开拓不及预期。