全志科技(300458):智能产品线不断拓展,持续推动智能化迭代升级-2022年报点评

全年业绩承压,毛利率同比下滑。公司于近期发布2022年度报告,全年实现营业收入15.14亿元,同比2021年减少26.69。公司2022年实现归属上市公司股东净利润2.11亿元,同比减少57.31％％,扣除非经常性损益后净利润为1.09亿元,同比减少69.95。其中,公司2022年Q4单季度实现营收343亿元,同比降低29.18％％,环比增长1.16Q4归母净利润为0.11亿元,产生小幅亏损。公司2022年度综合毛利率为38.32％％,同比降低2.19pcts。

   智能终端业务贡献营收核心力量存储芯片营收高增。公司主营业务分产品来看智能终端应用处理器芯片2022年度实现营收11.93亿元同比减少25.16其占营收比重为78.76％8.76％,贡献营收端核心力量智能电源管理芯片实现营收1.46亿元,同比降低31.81占比为9.67％无线通信类产品实现营收1.40亿元同比减少18.44占比为9.24％％;此外,存储芯片业务实现营收0.21亿元,同比增加142.83％但其占比尚较小,仅为1。

   不断拓展智能产品线,持续推动智能化迭代升级。公司智能产品线覆盖AIOT、智能汽车电子、智能工业、智能解码显示以及通用智能终端等领域。公司AIOT领域包含智能音箱、智能清洁机器人、智能家电以及智能视觉等市场,R系列芯片产品已实现带屏、无屏音箱全面量产。智能汽车电子方面,公司深耕芯片高可靠性架构、高清视频编解码以及AI技术在智能座舱以及智能辅助驾驶应用领域的落地,在多核异构、hypervisor、硬件虚拟化、ISO26262等方面进行重点布局。

   智能工业方面,公司针对各类工业人机交互、控制器、网关、边缘计算、机器人等应用场景推出了T系列AI处理器新品。智能显示方面公司面向大屏显示、微媒体解码、行业显示及各类新显示应用领域,不断深耕4K/8K解码、画质优化、新一代视频标准等技术及规范,在国内海外零售机顶盒、多屏互动、无线互联车载娱乐系统、人机交互界面(HMI)等市场发挥重要影响力。此外,公司还基于A100/A133/A133P系列主力通用智能终端芯片产品,紧跟安卓最新生态的升级迭代,不断提升系统安全性及产品体验。

   【投资建议】我们预计20232024/2025年公司营业收入分别为19.8027.0033.80亿元归母净利润分别为2.944.596.34亿元,对应EPS分别为0.470.731.01元,当前股价对应PE分别为61.8939.6428.71倍给予增持评级。

   【风险提示】产品研发进度与产品线拓展不及预期下游消费需求不及预期客户认证与拓展不及预期。