腾景科技(688195):在研项目稳步推进,新兴领域持续拓展,业绩实现稳健增长

事件:3月16日,腾景科技发布2022年年度报告。2022年,公司实现营业收入3.44亿元,同比增长13.74％;实现归母净利润0.58亿元,同比增长11.67％。

   业绩实现稳健发展,不断加强研发投入:公司2022年营业收入3.44亿元,同比增长13.74％;归母净利润0.58亿元,同比增长11.67％,主要因为公司受益于光通信市场需求持续复苏,积极开拓光通信和光纤激光下游市场。同时,募投项目稳步推进,订单交付能力得到大幅提升。从费用端来看,公司2022年销售费用为562.78万元,较2021年同比增长4.39％,主要因为公司积极开拓市场,招募销售人员带来的费用增加;管理费用为0.23亿元,较2021年同比增长4.48％,是厂房折旧摊销费用增加所致;公司优化负债结构,减少利息支出,财务费用支出为-0.02亿元,较2021年同比下降192.80％;研发费用为0.30亿元,较2021年同比增长21.48％,主要因为公司高度重视技术创新和研发投入,持续进行新技术、新产品的开发与应用。2022年公司共新增10项专利,累计拥有84项专利。

   光电子元器件"小巨人",拥有四大核心技术和全矩阵产品线:公司深耕光电子元器件产品研发多年,逐步形成四大类核心技术,为客户提供定制化的光电子元器件产品。产品主要包括精密光学元件、光纤器件两大类。其中,精密光学元件包括平面光学元件、球面光学元件等,特别是模压玻璃非球面透镜,公司是国内为数不多能实现该产品量产的企业;光纤器件包括镀膜光纤器件、准直器、声光器件等。此外,公司掌握光学核心技术—镀膜技术,具备技术复用性,可快速切换至下游新兴赛道。我们认为,得益于公司在技术的投入及丰富的产品矩阵,有望取得新兴领域突破,或为公司带来业绩增长。

   在研项目稳步推进,新兴领域多方拓展:截止至2022年,公司在光通信和光纤激光、新兴应用和生产工艺和自动化三个方向共有24项在研项目,预计总投资规模0.99亿元,本期投入金额0.30亿元,累计投入金额0.50亿元。

   其中,5项结案,15项处于样品验证及小批量送样阶段,9项为2022年新设立项目。公司一方面积极加大在光学元件及光纤器件的研发投入,不断提升自动化水平;同时,加速推进在生物医疗、激光雷达、人脸识别、ADAS及AR设备等新兴领域的技术研发。我们认为,公司专注研发投入及产品迭代升级,可应用于多个下游行业,持续看好公司发展。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.81/1.12/1.51亿元,当前股价对应PE分别为47.5/34.7/25.6倍,我们认为公司作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商,不断开拓下游应用场景,持续看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、市场发展不及预期风险、新领域产品拓展不及预期风险、核心技术人员流失风险。