中重科技(603135):新股覆盖研究

本周三(3月22日)有一家主板上市公司"中重科技"询价。

   中重科技(603135):公司专注于集智能装备及生产线的研发、生产及销售,主要产品包括机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。公司2020-2022年分别实现营业收入5.50亿元/17.79亿元/15.28亿元,YOY依次为-6.71％/223.73％/-14.10％,三年营业收入的年复合增速37.40％;实现归母净利润0.98亿元/2.81亿元/2.85亿元,YOY依次为-20.55％/186.34％/1.52％,三年归母净利润的年复合增速32.18％。根据初步预测,2023年1-3月公司实现净利润为0.38至0.44亿元,较2022年同期变动幅度为-8.05％至4.64％。

   投资亮点:1、公司是型钢和带钢智能生产线的核心国产供应商,提供的产线数量在国内新增产线中占比较高。公司自2001年成立,是国内较早进入型钢、带钢冶金智能制造装备领域的企业;曾推出国内首台套特大型钢生产线CMA万能轧钢机机组、国内首台套钢板桩及超大H型钢生产线并实现销售,所产主流机型成功打破国际巨头在热轧型钢生产线领域的垄断。近年来,下游钢铁行业正经历转型升级,带动冶金智能制造装备行业获得较快发展;根据冶金工业信息标准研究院、世界金属导报统计,2019-2021年间国内新上热轧型钢产线约29条、新上热轧带钢产线约43条,其中公司提供的产线数量分别占新增产线的65％、30％以上,是国内该细分领域的主要供应商。截至报告期末,公司在手订单期末余额达251,410.01万元。2、以创始人谷峰兰为首的核心管理团队成员履历丰富。公司前身由谷峰兰和马冰冰共同设立;

   谷峰兰和马冰冰系母女关系,合计持有公司74.78％股份,为公司的共同控股股东与实际控制人。其中,谷峰兰女士毕业于东北重型机械学院的轧钢专业,曾在天津重型机器集团研究所任高级工程师、从事轧钢设备设计工作,而后又任天津重型机器集团研究所所长,拥有丰富的技术及管理经验。此外,核心团队中,有两位享受国务院政府特殊津贴的专家,且其他核心管理团队成员均具有行业十几年以上的从业经验。

   同行业上市公司对比:选取中国一重、中信重工、太原重工、大连重工和国机重装等部分业务重合的公司为中重科技的可比上市公司,但可比性或相对有限。从上述可比公司来看,2021年第四季度至2022年第三季度行业平均收入规模为125.13亿元,销售毛利率为15.64％;相较而言,公司的营收规模不及同业均值,但销售毛利率处于同业的中高位区间。

   风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。