盛新锂能(002240):业绩大幅增长,锂盐锂矿持续放量-公司事件点评报告

事件

   盛新锂能发布2022年度报告:公司全年实现营业收入120.39亿元,同比增长299.03％;实现归母净利润55.52亿元,同比增长541.32％;扣除非经常性损益的归母净利润55.41亿元,同比增长531.87％。

   投资要点

   业绩同比大增,主因锂盐产品量价齐升公司锂产品主要包括碳酸锂,氢氧化锂和金属锂。2022年产量4.77万吨锂产品,同比增长18.29％。锂产品销量为4.75万吨,同比增长12.77％。锂产品产销持续上涨,主要原因为下属子公司遂宁盛新3万吨锂盐项目在2022年年初建成投产,全年处于爬产期。

   售价方面,根据计算2022年公司实现锂产品单吨售价达到了25.36万元,而2021年实现的单吨售价为6.62万元。业绩期内实现的锂产品单吨售价同比上一年高出283.2％。

   锂盐国际化布局,产能进一步释放

   锂产品方面,公司在全球布局四大锂产品生产基地,目前锂盐在产产能达到7万吨,金属锂产能达500吨。其中致远锂业拥有4万吨锂盐产线(2.5万吨碳酸锂+1.5万吨氢氧化锂);遂宁盛新拥有3万吨锂盐产能。盛威锂业规划年产1,000吨金属锂,目前已建成产能500吨,剩余产能积极建设中。

   此外,2022年印尼盛拓位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园(IMIP)的6万吨锂盐项目处于在建中,预计2023年底建成投产。届时,公司锂盐总产能将达到13万吨。

   锂资源方面,津巴布韦项目接近投产,进一步提升锂矿自给量

   公司目前具有国内业隆沟锂辉石矿的40.5万吨/年,原矿生产产能,折合锂精矿7.5万吨。国外具有阿根廷SDLA盐湖项目独立运营权,在产产能为2500吨碳酸锂当量。

   Maxmind津巴布韦有于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证,对应原矿生产规模90万吨/年,折合锂精矿约20万吨,项目将于近期投产。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年归母净利润分别为53.36、60.31、69.33亿元,EPS分别为5.85、6.61、7.60元,当前股价对应PE分别为6.1、5.4、4.7倍。由于2023年以来,碳酸锂价格开始回落,预计2023年公司业绩有较大波动,但是随着公司新产能进一步投放,预计2024年开始业绩重回增长轨道,因此维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)全球锂盐湖及锂矿投产超预期;2)锂电池需求不及预期;3)公司锂矿开采进度不及预期;4)公司锂盐投产进度不及预期等。