映翰通(688080):股权激励激发成长动能,海外子公司增资强化海外拓展-事件点评

事件简述:2023年3月15日,公司发布股权激励草案,拟向23人授予59.60万股,授予价格为25.65元/股;同日,公司公告对子公司美国映翰通增资850万美元。

   发布股权激励计划,提升员工积极性和发展信心。

   本激励授予范围包括董事、高管、核心技术人员等23人,占公司总人数(截至2021.12.31)的6.3％,授予59.60万股限制性股票,占总股本的1.13％(截至2023.03.15),授予价格为每股25.65元。业绩考核目标为:1)公司层面,以22年营收为基数,23-25年营收增长率不低于20％、44％、73％,即4.65亿元、5.58亿元、6.70亿元,CAGR不低于20％;2)个人层面,激励对象的绩效考核结果划定A、B、C、D,分别给予100％、80％、50％、0％股份数量。我们认为激励计划的实施将更加稳定员工团队,实现员工利益与股东利益的深度绑定,考虑到公司工业、电网、零售三大业务23年的良好趋势,我们认为23年20％的收入增速目标较为稳健和务实。

   对美国子公司增资,助力海外市场加速拓展。

   公司以自有资金850万美元向美国映翰通增资,仍持有其100％股权。美国映翰通主要从事工业物联网通讯产品的研发和销售,是公司产品海外市场拓展和销售的主体,2021年营收1.0亿元,净利润1240万元,22年前三季度1.0亿元,净利润2774万元,业绩增速较快,是映翰通重要的业务主体,为母公司贡献突出业绩增量。

   增资主要目的是:增强子公司的资金实力,助力海外市场的拓展,提升公司在海外市场的品牌形象。公司2023年海外边缘路由器、边缘计算网关、车载网关即将形成规模销售,此次增资将助力海外业务拓展,尤其是工业物联网产品的销售。

   投资建议:公司因宜所出表、疫情、缺芯等短期因素,2022年收入承压,考虑公司三大业务良好态势,2023年可能是公司业绩拐点,预计公司23-24年归母净利润分别为1.03亿元/1.43亿元,当前市值对应PE倍数为26X/19X,公司上市以来的估值中枢为48倍。维持"推荐"评级。

   风险提示:供应链侧芯片短缺影响产品交付;售货机业务受宏观经济影响较大。