罗博特科(300757):与ficonTEC签订关联交易,泛半导体设备领域布局有望提速-点评报告

事件:3月12日,公司发布关于签订日常经营合同暨关联交易的公告。

   与ficonTEC签订关联交易,有望加速公司在泛半导体设备领域的布局

   由于ficonTEC与一家全球知名的汽车电子客户签订销售合同,并计划长期开展商业合作,公司拟自协议签订之日起12个月内向ficonTEC销售车载相机装配站相关配套设备及系统,销售总金额预计为4000万元人民币。我们认为公司本次承接ficonTec业务1)有助于加快公司在泛半导体领域客户资源的积累,快速提升公司在泛半导体自动化设备领域的技术水平,加速公司在泛半导体设备领域布局;2)助于双方业务的协同发展;3)预计对公司未来经营业绩产生积极影响。

   2022年ficonTEC业绩由亏转盈,业绩拐点初显

   根据公司公告,ficonTec2022年营收约3861万欧元(按汇率欧元:人民币=7.35:1,折合人民币约2.8亿),净利润约95万欧元(按汇率欧元:人民币=7.35:1折合人民币约698万元),净利率约2.5％。相较于2021年1-9月(归母净利率约-6％)业绩已实现由亏转盈,业绩拐点初显。

   AI催生算力提速,光模块需求提升下,ficonTEC有望驶入发展快车道

   ChatGPT自推出以来两个月用户数破亿,未来有望成为5G时代新的流量入口。高算力场景下,光模块需求有望持续提升。ficonTEC在高速光模块封装测试领域处全球领先地位,其量产的全自动设备适用于400G/800G高速光模块的封装及测试,并在前沿的1.6T级光模块自动耦合设备完成开发测试,光模块需求提升下,有望驶入发展快车道。

   展望未来:"新能源+泛半导体"双主业发展,未来市值存在较大向上空间

   1)ficonTEC:受疫情等因素技术性原因终止,后续将在时机成熟、各方面条件具备后,再行重启重组,预计未来将进一步提升公司整体估值;2)光伏工艺设备:铜电镀设备已成功交付,目前已签署合作框架,伴随HJT与PERC电池成本打平,HJT相关工艺设备市场空间有望迅速打开;3)泛半导体工艺设备:产品可对比芯源微、盛美上海;综合来看,预计未来公司总市值仍存在向上空间

   盈利预测

   预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.3、1.2、2.2亿元,2023-2024年同比增长273％、81％,对应PE176、47、26X。公司作为高端自动化设备龙头,未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)新技术拓展不及预期;2)疫情影响订单交付