广宇发展(000537):业绩符合预期,装机拾级而上-22年业绩快报点评

本报告导读:公司业绩符合预期,期待公司项目落地实质性提速。

   投资要点:维持"增持"评级:根据公司业绩快报,上调22年EPS至0.34元(原0.33元),维持23～24年公司EPS0.64、1.03元,维持目标价16.00元,维持"增持"评级。

   事件:公司公布业绩快报,22年营收34.3亿元,归母净利润6.33亿元,业绩符合我们预期(6.32亿元),亦符合业绩预告(归母净利润6.02～6.64亿元)区间。

   公司业绩高增,降本增效成果初现。公司22年1月完成标的资产重组,我们以鲁能新能源口径测算,公司22年营收同比+3.0％,扣非归母净利同比+30.6％。公司22年发电量81.7亿千瓦时,同比+8.2％:其中风电/光伏发电量69.3/11.3亿千瓦时,同比+6.4％/20.0％。我们认为,公司22年利润增速或远超营收及电量增速,或得益于公司电站资产运营效率提升、综合融资成本下降等因素,公司降本增效有望持续推进(22年营业利润率23.9％,参考鲁能新能源口径,同比+4.5ppts)。

   迎发展加速之年,装机有望拾级而上。受益于股东背景、集团和股东产业协同优势,公司成长空间可观(公司规划到"十四五"末,建设及运营装机30GW)。截至22年末公司储备项目光伏约占70％,公司显著受益于组件价格下降,23年光伏项目开工及并网有望实质性提速。

   风险提示:新能源开发进度及规模低于预期,电价不及预期等。