宇瞳光学(300790):全面布局智能驾驶感知系统,打开全新成长空间-动态点评

【事项】

   公司披露2022年业绩预告,2022年公司实现归母净利润1.2-1.6亿元,同比下降34.06％-50.55％,实现扣非净利润1.05-1.45亿元,同比下降38.17％-55.22％。对应2022Q4单季度实现归母净利润2502-6502万元,同比增长46.49％-280.68％,环比增长100.80％-421.83％。单季度扣非净利润1982-5982万元,同比增长25.44％-278.61％。环比增长168.13％-709.25％。

   【评论】

   深耕光学领域,打造行业领先竞争力。公司专业从事光学镜头等产品的研发、设计及制造,公司基于优势产品安防监控镜头,致力于发展一体机、机器视觉镜头以及车载镜头等,下游主要应用于安防监控、智能家居、机器视觉、车载摄像头等高精密光学系统。公司与海康威视、宇视科技、HANWHATECHWIN等国内外知名企业建立了良好稳定的合作关系。

   全面布局智能驾驶感知系统,助力汽车智能化发展。在智能驾驶领域,公司已拥有车载镜头、车载激光雷达、HUD等全面产品线布局。车载镜头方面,公司2022年主要以环视及舱内监控镜头为主,预计2022年销售规模超额完成既定目标,2023年将新增ADAS镜头、盲区检测以及后视镜镜头的量产供应。激光雷达业务,公司以光学组件、部分模组总成为主的合作模式,已在2022Q4实现小批量供货,与国内激光雷达主流厂商接洽频繁。HUD产品方面,公司主要以自由曲面为主的相关光学配件产品以及部分深加工组装。

   领先的产品研发及制造优势,斩获多项车载领域定点项目。公司车载镜头已涵盖国内主流Tier-1及部分海外头部客户,激光雷达光学组件、HUD光学组件已与国内头部客户进行合作,并获得了多个车厂项目定点,预计2023年将实现大批量量产。公司在智能驾驶领域的全面布局,将打开全新成长空间。

   【投资建议】

   公司深耕光学领域,在巩固安防镜头领域领先地位的同时,加速布局拓展智能驾驶等新兴赛道,已打造车载镜头、车载激光雷达、AR-HUD等智能车载产品线。汽车智能化方兴未艾,公司将助力行业发展,打开全新成长空间。预计公司2022-2024年营收分别为20.77、26.36、32.54亿元,归母净利润分别为1.42、2.30、3.09亿元,EPS分别为0.42、0.68、0.91元/股,对应当前PE分别为41、25、19倍,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   下游需求低于预期

   新产品、新客户拓展进度不及预期

   市场竞争加剧