肇民科技(301000):股权激励发布,彰显中长期发展决心

公司发布限制性股票激励计划(草案):1)本次计划拟授予限制性股票总量合计41万股,约占总股本的0.43％,其中首次授予限制性股票33万股,占总股本的0.34％;2)首次授予激励对象共35人,包括中层管理人员、核心技术(业务)人员,不包含公司董事及高管;)首次授予限制性股票价格为15.25元/股,股票来源为公司向激励对象定向发行的股票;4)首次授予部分股票分2024-26年三期解禁,比例分别为40％/30％/30％。首次授予部分预计摊销费用469.74万元,其中2023-26年分别摊销243.36/155.97/60.78/9.63万元;5)考核年度目标值为2023-2025年,净利润相对2022年增速分别为20％、44％、73％;触发值为2023-2025年,净利润相对2022年增速分别为10％、21％、33％。

   我们认为:1)公司首次授予激励对象仅覆盖中层管理人员和核心技术人员,对于激励内部员工、提升增长动能有重要作用;2)公司的考核目标值为2023-2025年净利润复合增长20％,表现了公司对未来业绩持续发展的信心。

   公司多方面积极拓展增长点:1)拓客户:公司长期合作客户包括康明斯、日本特殊陶业、三花智控、A.O.史密斯、松下等零部件企业和特斯拉等整车企业,目前在手订单充沛,未来有望在整车厂客户开拓上再进一步;2)做管控提效率:公司传承日式企业基因,注重研发技术积累,不断进行生产计划和管理过程优化,在精密注塑零部件的产品研发和盈利能力上具备优势;3)拓产品:公司在新能源汽车的热管理系统、电池系统、精密齿轮等领域核心注塑功能件上持续发力,新产品逐步实现量产,预计单车价值量持续提升。

   投资建议:我们维持原盈利预测,预计公司22/23/24年净利润为1.07/1.38/1.76亿元,3月2日收盘价对应PE分别为27/21/17倍,维持"增持"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险。