利元亨(688499):拟定增募资33亿元,加强光伏锂电平台化布局

事件:公司拟定增募资33.1亿元,其中11.6亿用于研发生产HJT电池片设备、5.5亿用于扩大锂电设备产能、7.4亿用于提升智能制造能力、8.6亿用于补充流动资金等。其中控股股东利元亨投资将以现金方式认购1.8-2.4亿元。

   投资要点

   HJT技术前景广阔,公司研发生产HJT电池设备:HJT产业化进程加速,公司2022年分别与德国冯阿登纳、上海森松签署战略合作协议,在HJT领域展开深度合作。此次募投将建设厂房及实验室,便于加快HJT电池设备的布局进度,形成核心设备和整线设备供应能力。

   储能＆大圆柱＆刀片电池快速发展,公司扩产＆加强研发:随着储能电池快速发展带来增量市场,同时锂电池迎来刀片、大圆柱等技术变化对设备提出更高要求,此次定增募投公司计划在江苏南通建设新能源高端装备生产基地,扩大储能电芯装配线、刀片电芯装配线、大圆柱电芯装配线的产能,提升交付能力,布局新型锂电设备抢占市场先机。

   公司提供智能制造数字化整体解决方案,为下游客户生产赋能:此次募投项目之一将建设运营中心并购置设备、软件,打通各生产工序,提升公司智能制造装备数字化程度及管理效率,构建智慧物流仓储系统,提高下游客户智能化程度和产能规模,推动企业智能制造发展。

   利元亨纵横向完成业务升级,平台化布局:公司致力于打造全球领先的新能源及泛半导体装备龙头,光伏锂电设备等多维度布局。(1)锂电设备:2022年新签订单基本达到公司目标约100亿元;2023年目标120-130亿元,同比增速约30％,海外订单占比30％,整线占比超60％,光伏订单目标5亿元。(2)光伏设备:TOPCon丝印订单已有突破,未来将重点推进HJT布局,深耕PECVD和PVD环节。(3)智能仓储:智能工厂解决方案需求广阔,利元亨自动化技术优势明显,2022年和比亚迪进行智能仓储的战略合作。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年的归母净利润为3.2/7.2/12.2亿元,对应当前股价PE为45/20/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争格局恶化,下游扩产不及预期。