海目星(688559):公司乘锂电之风快速发展,光伏助力扩张业务版图-深度报告

公司产品技术受客户认可,优势明显。海目星2008年成立,深耕激光和自动化领域,激光及自动化综合解决方案提供商。公司主要产品根据应用领域划分为动力电池激光及自动化设备、3C消费类电子激光及自动化设备、钣金激光切割设备。公司为满足产品前瞻性布局、产品更新迭代、技术创新储备及研发人员储备等战略发展需要,进一步加强公司先进技术产业化落地能力,持续加大投入技术研发,在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势,产品和技术受客户认可,已进入国内外知名品牌特斯拉、宁德时代、华为等供应商名单。

   锂电乘风而起,光伏景气依旧。锂电:近年来,中国新能源汽车市场保持高速增长态势。2022年国内新能源汽车销量持续攀升,渗透率为31.85％。公司的动力电池激光及自动化设备覆盖了下游方形、圆柱及软包电池的部分生产环节,高速激光制片机和电芯装配线为该业务核心竞争力较强产品。随着下游客户产能扩张加速,公司新增及在手订单不断增加。产能方面,公司将加快扩充产能,以应对后续产品交付。光伏:光伏电池技术的迭代升级是行业不断向前发展的必然趋势,当前电池技术主要为N型TOPCon、HJT及xBC技术,而TOPCon电池为当下扩产力度最大的技术路线。公司近两年积极拓展光伏领域,重点布局TOPConSE设备,该项工艺能有效为TOPCon客户实现降本增效,于2022年完成首批次交付。同年,公司首获该业务最大规模订单,公司产品及技术获得客户认可,体现公司在激光及自动化领域的地位及竞争优势。

   2022Q3营收和业绩同环比高增。2022Q3营收为11.76亿元,同比增长147.92％。细分来看,公司营收主要来源于动力电池激光及自动化设备、消费电子类激光加工设备、通用激光及自动化设备等。2022Q3归母净利润为1.26亿元,同环比快速增长。公司盈利能力呈修复态势,随着业务持续放量,业绩修复有望加速。

   投资建议:公司为激光机自动化设备龙头企业,在品牌效应、技术研发等方面优势明显。各业务产品受客户认可度较高,客户包括海内外知名品牌。公司产品核心竞争力较强,新增及在手订单保持高增。2022前三季度公司营收和业绩同环比高增,预计2022-2024年EPS分别为1.88元、3.68元、4.94元,对应PE分别为32倍、16倍、12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险;行业竞争加剧风险;制造业固定资产投资及预期风险;原材料价格上涨风险;新技术开发不及预期风险。