中国科传(601858):向转型成为"中国的爱思唯尔"进军-深度报告

1、业绩稳定的头部科技图书和期刊出版单位。公司主营业务是高质量图书的出版和海外出版公司、学会、协会的图书、期刊及相关数字出版物引进售卖,业务相对较为稳健,2020-2022年三年疫情冲击和"双减"政策的出台出版行业受到负面影响,公司增速略有下滑但仍能维持正增速,可见公司在专业出版领域具有显著的竞争优势,业务持续发力驱动业绩稳健增长。

   2、积极转型知识服务,建设多个数字化平台。公司主业稳健,是文化自信及文化出海核心标的,精品力作"走出去",不断强化国际合作,英文期刊SCI影响因子持续提升,国际影响力突出。近10年来,公司就明确了从传统出版向知识服务转型升级的总体发展战略,立项启动了多个数字化平台建设,推动业务公司融合发展。

   3、中国的爱思唯尔进军之路。爱思唯尔(Elsevier)是全球最大的医学与其他科学文献出版社之一,出版期刊包括《柳叶刀》《四面体》《细胞》,还提供研究管理、研发、临床决策支持方面的解决方案。爱思唯尔引领国际出版商数字化转型,积极面对生成式AI发展。公司有望对标爱思唯尔,在数字化转型领域进一步发展。

   结合公司发展情况及外部环境判断,我们预计公司2022/2023/2024营收分别为25.51/27.67/29.06亿元,归母净利润分别为4.68/5.29/5.75亿元,首次覆盖给予公司"强烈推荐"评级。

   风险提示:教材教辅业务面临新形势新要求、数字项目推进不及预期、汇率波动对进出口项目带来影响、股价波动等