罗博特科(300757):获晶科集团1.22亿元订单,光伏自动化设备盈利能力将提升-点评报告

投资要点

   事件:2月17日晚间,公司发布关于签订日常经营重大合同的公告。

   与晶科集团近12月累计签订合同约1.22亿元,自动化设备业务盈利能力将提升公司与晶科集团下7家控股子公司在连续12个月内签订日常经营合同累计金额约为1.22亿元人民币(含税)),占比2022年1-9月营收约合同标的为工业自动化设备及改造。其中2022年部分签订合同约6700万元,2023年1月至2月17日签订合同约5500万元。公司披露与英发集团、天合集团、通威集团、润阳光伏、晶科集团签订合同合计约7亿元,我们预计2023年自动化设备盈利能力将提升。

   TOPcon电池片大扩产,主业光伏自动化设备将受益

   根据公司公告,公司预计2023年TOPcon电池扩产规模将超200GW,乐观估计有望接近300GW,自动化设备下游需求旺盛。我们预计2022年TOPCon电池扩产有望超过80GW2023-2025年将迎高峰期、年均扩产有望超200GW。公司作为国内光伏自动化设备龙头,积极布局TOPcon电池领域技术创新。未来伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加,主营业务盈利能力有望持续提升。

   铜电镀项目持续推进,公司有望成为电池工艺设备新进入者

   根据公司公告,2023年1月,公司与国电投签订战略合作框架协议就铜栅线异质结电池VDI电镀技术的解决方案建立全方位战略合作。公司铜电镀方案具有产能大、柔性强、易维护等典型的技术特点,产能可按需在7200wph-16000wph范围调整。该方案预计2月底或3月初将进入第二阶段验证(全面对接自动化设备),待相关验证均顺利通过后,将进入必要的方案优化环节。公司积极推进铜电镀项目,有望成为电池工艺设备新进入者。

   展望未来::"新能源+泛半导体"双主业发展,未来市值存在较大向上空间

   1ficonTEC:受疫情等因素技术性原因终止,后续将在时机成熟、各方面条件具备后,再行重启重组,预计未来将进一步提升公司整体估值;2)光伏工艺设备:铜电镀设备已成功交付,目前已签署合作框架,伴随HJT与PERC电池成本打平,HJT相关工艺设备市场空间有望迅速打开;3)泛半导体工艺设备:产品可对比芯源微、盛美上海;综合来看,预计未来公司总市值仍存在向上空间盈利预测

   预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.3/1.2/2.2亿元,2023-2024年同比增长273％/81％,对应PE192/52/29X。公司作为高端自动化设备龙头,未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)新技术拓展不及预期2)疫情影响订单交付