可立克(002782):新能源需求持续旺盛,外延内生巩固磁性元件领先地位

事件:1月29日,公司发布2022年度业绩预增公告,预计2022年实现归母净利润1-1.3亿元,同比上升280.67％-394.87％;实现扣非归母净利润1.65-1.95亿元,同比上升192.96％-246.22％。

   国内领先的磁性元件厂商,新能源业务引领业绩高速增长:

   公司长期深耕磁性元件及电源产品领域,下游应用涵盖消费电子、电动车、光伏、充电桩、网络通信等。受益于汽车电子、光伏、充电桩等下游新能源市场需求旺盛,2022年公司营收同比实现快速增长;同时公司加大产能扩张和研发投入,提高运营效率,提升产品盈利能力,经营业绩预计同比实现大幅上涨。据公司公告,

   (1)汽车电子领域,公司客户包括奥迪、比亚迪、现代、长城、小鹏、理想、蔚来等主流厂商,此外公司已成为大众MEB平台主要供应商。

   (2)光伏储能领域,公司主打品牌逆变器和储能客户,已成功研发了320KW级别的大功率光伏逆变器用升压电感和逆变电感,产品系列丰富。公司客户包含SolarEdge、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气、固德威、禾望电气等知名光伏逆变器企业。

   (3)充电桩领域,公司已量产15KW-30KW级别的充电桩模块用磁性元件;成功研发水冷式40KW级别的充电桩模块用磁性元件;开发出单拓扑结构、高可靠性、高功率密度的50KW＆60KW的快充三相水冷变压器和电感;超级快充方面,公司开发出了175KW＆350KW超级快速充电桩用水冷高频磁性元件。公司的快充和超级快充磁性元件产品具有高效率、低噪声、高可靠性、高性价比等优点。公司在该领域的主要客户为优优绿能、英飞源等知名充电桩企业。

   投资建议:我们预计公司2022-2024年收入分别为30.83亿元、52.63亿元、66.70亿元,归母净利润分别为1.18亿元、3.96亿元、5.40亿元,EPS分别为0.25元、0.83元、1.13元,对应PE分别为78.9倍、23.6倍、17.3倍,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:下游需求不及预期;客户拓展不及预期;原材料价格波动。