中曼石油(603619):原油业务量价高增,驱动22业绩大幅增长-2022年业绩预增公告点评

事件:2023年1月19日,公司发布2022年年度业绩预增公告。公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.0～5.5亿元,与上年同期相比增加4.34～4.84亿元,同比增长655.96％～731.55％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为4.99～5.49亿元,与上年同期相比增加4.35～4.85亿元,同比增长689.88％～769.10％。

   22Q4归母净利润为1.28～1.78亿元。据公告测算,2022年第四季度,公司实现归母净利润1.28～1.78亿元,同比增长482.40％～709.09％,环比三季度变化-19.27％～27.69％;实现扣非归母净利润1.27～1.77亿元,同比增长469.06％～693.10％,环比三季度变化-20.95％～24.12％。

   原油量价高增,驱动公司业绩增长。2022年,WTI原油均价为94.40美元/桶,较2021年上涨38.86％;布伦特原油均价为98.60美元/桶,较2021年上涨39.25％。受益于油价高增,公司原油价格大幅增长;同时,公司加快温宿项目油气增储上产,持续加大投资开发力度,积极做好新井投产、原油销售和新区勘探工作,2022年公司温宿项目实现原油产量43.40万吨,比去年同期增加26.40万吨,同比增长155.29％,相比股权激励目标--产量不低于38.5万吨,仅温宿区块目标达成率就为112.73％。

   国内外油田勘探开发继续提速,公司成长性可观。国内方面,温宿区块于2022上半年和下半年分别产油19.79和23.61万吨,主要是其中的温7区块开发上产速度较快,其他区块目前勘探进程稳步推进。国外方面,公司于2022年9月获得坚戈区块控制权,2021年该油田产量为8.95万吨,2022年1-7月产量为3.65万吨,未来公司将加大该区块的开发力度,产量存在较高的释放空间。

   油服业务逐步恢复,业务利润有望扭亏为盈。2022上半年公司钻井工程服务毛利率为-2.78％,主要是受海外疫情影响,油服业务难以顺利进行,同时设备折旧额较高,导致该业务出现亏损。下半年以来,公司海外油服业务快速恢复,海外钻井项目签订合同金额合计14.25亿元,同比增长119.91％。全年来看,公司国内外钻井项目和设备销售租赁签订合同金额合计为28.85亿元,同比增长21.22％。未来随着业务的逐步推进,预计油服业务毛利率有望转正。

   投资建议:我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.34/9.43/13.67亿元,对应EPS分别为1.34/2.36/3.42元/股,对应2023年1月19日收盘价的PE分别为14倍、8倍、6倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:油价大幅下降风险;勘探进程不达预期的风险;海外疫情反复影响海外油田作业的风险。