维力医疗(603309):预告业绩快速增长,内外销双轮驱动成长

公司发布2022年业绩预增公告:预计2022年实现归母净利润1.55亿元-1.70亿元,同比增长46.1％-60.24％;归母扣非净利润1.40亿元-1.55亿元,同比增长39.68％-54.64％。

   业绩快速增长,扣非略超我们预期:报告期内,若剔除股权激励费用影响,按照预告中值归母扣非净利润超过此前激励考核目标1.56亿元,我们预计公司主营保持快速增长,尤其下半年内销实现快速恢复;同时得益于公司持续加强内部提效降本,盈利能力持续提升;此外受益于报告期内人民币对美元的贬值,由此产生的汇兑收益也对公司业绩产生了一定积极影响。

   内销外销双轮驱动,提供长期成长确定性:1)外销方面,公司技术优势明显,报告期内大客户新产品项目持续落地,同时部分产品自动化生产线投产,进一步提升了产品性价比,销售订单实现较快增长,我们预计2023年随着海外大客户与大订单的持续落地,外销有望保持快速增长趋势。2)内销方面,报告期内虽然局部地区受到疫情影响,但其他区域的销售势头仍保持上升趋势,尤其导尿线,麻醉线和泌尿外科线重点产品和新产品实现较快增长。展望2023年,我们预计公司将继续结合深度营销与学术推广,实现新产品实现快速放量并带动原有产品市场份额进一步提升,同时聚焦重点产品和重点目标医院,集中精力提高已入院产品的销量;同时独家代理的百克得BIP导尿管国内三类证延续获批后将进一步巩固公司该领域竞争优势,助力内销业务快速增长;同时叠加国内手术量恢复拉动增长,内销有望实现加速增长。

   盈利预测与评级:我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.63亿元、2.20亿元、2.97亿元,同比增长分别为53.6％、35.0％、34.9％,对应PE为41x、30x、22x。我们认为公司是国内医用导管领军企业,内销持续发力海外不断突破下,步入新的快速成长期,维持"买入"评级。

   风险提示:海外销售风险、医疗政策调整风险、产品研发不及预期风险。