维力医疗(603309):公司发布年度预增公告,剔除股权激励费用影响后扣非归母净利润同比增超60％

事件概述

   公司发布2022年度业绩预增公告,预计实现归母净利润为1.55-1.70亿元,同比增加46.1％-60.24％,实现扣非归母净利润为1.40-1.55亿元,同比增加39.68％-54.64％,以中位数预估归母净利润及扣非归母净利润为1.625、1.475亿元,符合我们此前预期,剔除股权激励费用影响(2021-2022年激励成本摊销分别约144.73、1647.67万元),扣非归母净利润同比增长超60％。以中位数估算公司单四季度扣非归母净利润约0.22亿元,我们预计主要系股权激励费用以及泌尿外科等择期手术波动影响,扣除激励费用影响单四季度扣非归母净利润可实现同比增长超50％,公司整体业绩保持快速增长。

   内外销产品升级兼渠道扩充,提效降本再驱业绩稳定快增

   外销方面,大客户新产品项目持续落地,同时部分产品自动化生产线投产,性价比进一步提升,销售订单增长较快,此外公司年初改革外销战略制定战线前移计划持续推进,凭借产品技术优势、产能优势进一步拓展海外市场;内销方面,虽然局部地区受到疫情影响,但其他区域的销售势头仍保持上升趋势,尤其导尿线,麻醉线和泌尿外科线重点产品和新产品增长较快,新增入院数量持续提升,优势业务领先地位持续巩固,此外公司持续加强内部管理提效降本,保持经营业绩稳定快速增长。

   投资建议

   考虑到公司基本面发生全面积极变化,销售架构调整驱动内销发力、重磅创新型高毛利率品种上市放量,同时外销市场具备可持续发展潜力,结合股权激励预期公司业绩持续快速增长,维持盈利预测,预计2022-2024年实现营业收入14.11/17.80/22.63亿元,分别同比增长26.1％/26.2％/27.1％,实现归母净利润1.60/2.16/2.81亿元,分别同比增长51.0％/34.8％/30.3％,EPS为0.55/0.74/0.96元/股,对应2023年1月16日22.62元/股的收盘价,PE分别为41/31/24X,维持"买入"评级。

   风险提示

   国际形势扰动风险,业绩预告与最终年报存在差异可能,客户拓展或订单不及预期风险,汇率波动风险,技术人才流失风险,产品质量控制风险。