爱朋医疗(300753):鼻腔护理受益新冠疫情需求提升,疼痛管理的集采尾声有望企稳-公司点评报告

(1)诺斯清鼻腔护理业务,疫情带动消费需求显著提升。

   公司诺斯清鼻腔护理产品,对新冠防护有三个重点意义:1)在病毒防护环节,能当病毒进入鼻腔黏膜上,诺斯清洗鼻器能把潜伏期病毒通过物理方式清理,降低感染概率;2)对于老人、儿童、孕产妇等特殊人群用药有顾忌,诺斯清能有效缓解新冠鼻塞、流涕等相关症状并无明显的副作用。3)对症治疗适用。鼻塞、流涕等上呼吸道症状通过每天至少两次冲洗鼻腔能较好减轻症状,让患者的鼻腔更舒适,加速"转阴。2022Q4疫情下线上+线下诺斯清的销量有非常显著的提速,且老百姓对鼻腔冲洗的认知和重视程度有显著提升,有望拉动公司诺斯清鼻腔护理产品销售上量。

   (2)镇痛泵及耗材集采降价渐入尾声,产品升级和拓展应用有望企稳增长。近年公司疼痛管理产品应用领域之一为术后镇痛领域,目前镇痛泵为区域联盟采购,目前主要涉及福建、河南、山西以及湖南一些地级市集中带量采购低值医用耗材。从销量和集采规则的角度,有利于原有市场份额比较大的品牌厂家,集采中往往被分到大量组拿到更多的指定份额。公司积极以占领市场、拓展渠道为先。同时开展自有产品升级改造、新产品新项目的研发投入,以及开拓消费领域级产品,包括镇痛泵及疼痛管理的产品不断提升技术含量,扩大适应症和应用范围,同时探索疼痛管理ToC端的产品。

   盈利预测:预计公司2022-2024年营收分别为3.81亿、5.05亿、6.38亿,同比增长-17.3％,32.6％,26.3％;归母净利润分别为0.1亿、0.59亿和1.08亿元,同比分别增长-82.01％、509.11％和82.0％,EPS分别为0.08、0.47和0.86元。公司当前股价对应23-24年PE估值分别为35和19倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:行业政策发生重大变化风险、新产品或新技术研发失败风险、产品市场推广不及预期风险、产品质量风险。