派克新材(605123):预计2022年实现归母净利润4.75亿元,同比增长56％-2022年业绩预告

事件:公司发布2022年业绩预告。预计2022年实现归母净利润4.75亿元,同比增长56％;扣非归母净利润4.58亿元,同比增长60％。单季度来看,预计2022Q4实现归母净利润1.24亿元,同比增长36.64％,环比增长1.89％;扣非归母净利润1.17亿元,同比增长8.00％,环比下降2.98％。

   公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商,2022年克服疫情影响并通过调整班次不断提高产出,带动公司业绩实现高增长。在国内航空航天、石化、电力等领域需求快速增长的情况下,且公司产能持续提升,未来业绩有望实现持续增长。

   1)航空航天:军品受益于武器装备放量列装,民品打入国际航发巨头产业链。

   航空业务:公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号,将充分受益于我国军用航发赛道的高景气度,民品公司在2021年和罗罗、GE分别签订11年和5年长协,罗罗和GE的订单不断推进,目前已启动了多个件号的首件开发工作,并收到部分批产订单。

   航天业务:公司产品包括导弹发动机机匣、导弹外壳、环形连接件、火箭发动机机匣、火箭整流罩等,与航天科技、科工集团深度合作,参与长征系列火箭及多型导弹配套,"十四五"导弹作为消耗性装备将加大列装,叠加国内航天火箭发射日益频繁,有望带动公司航天领域锻件快速增长。2021年公司顺利通过了航天科技集团某院所供方评审,参与新一代载人火箭项目研制对接落地,为后续工程化配套奠定了基础。

   2)石化用锻件:石化锻件为各类设备配套用的法兰、管板等,需求大体保持稳定。公司新增光伏炼晶炉用锻件产品,由于硅料面临供给瓶颈,光伏行业持续新增硅料产能,炼晶炉需求大幅提升,公司炼晶炉用锻件订单将快速增长,2022H1多晶硅产品承接量同比增长超50％。

   3)电力用锻件:电力锻件用于火电用汽轮机和燃气轮机、核电构件以及风力发电机等设备,在核电市场方面,公司成功取得民用核安全生产许可证,为进一步拓展核电市场打下了坚实的基础;在风电市场方面,公司成功取得风电CE认证,将加大力度投入风电产品的开发。风电、核电用锻件正处于市场拓展阶段,未来,随着核电行业审批重启、风电行业快速发展,该业务有望快速增长。

   投资建议:公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商,2022年业绩高增长表明国内航发、导弹赛道的高景气度。我们认为"十四五"期间公司航发、导弹领域锻件将保持高增长,同时石化、电力等领域锻件有望保持稳定增长,此外公司作为典型的民参军企业,机制灵活,正在积极布局新能源等领域,有望打开更多增长极。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.75、6.29、8.08亿元,对应PE为34X、25X、20X,维持"买入"评级。

   风险提示:下游行业需求不及预期;募投产能释放不及预期。