海目星(688559):布局储能焊接,激光平台化进程不断完善

核心观点

   事件:2023年1月6日,根据公司官方微信公众号信息,针对焊接过程中虚焊或熔深不足等缺陷无法通过外观检测排查、产品难以全流程管控和追溯、问题产品难以定向召回等问题,公司推出储能PACK产线设备综合解决方案,以稳定的焊接加工设备匹配可靠的焊接工艺参数、有效的焊接缺陷检测系统(焊接过程中检测+焊后CCD检测)、可拓展的产线管控追溯MES系统,提高加工良率,提升产品性能,解决行业痛点。

   不断在锂电领域纵向拓展产品:公司专注于激光光学及控制技术、与激光系统相配套的自动化技术,通过持续强化这两大核心技术,作为"激光+自动化"领域领头羊,能够为客户提供不断升级迭代的先进设备。公司已形成动力电池激光及自动化设备一体化产品/产线矩阵,主要包括高速激光制片机、高速激光清洗机、高速切卷一体机、电池装配线、电芯干燥线、模组/Pack装配线等,覆盖了极片制片、电芯装配、烘烤干燥等动力电池生产关键工艺流程。

   应用领域横向突破,光伏、面板持续发力:1)从光伏领域上看,2022年4月15日,公司获得晶科能源Topcon激光微损设备招标项目的中标通知书,中标金额10.67亿元,并且于2022年10月18日正式批量出货,正式交付客户,证实公司已在光伏领域实现了重大的技术突破;2)从面板领域上看,2022年9月26日,公司首批MicroLED巨量转移设备顺利出货,印证公司已成功掌握MicroLED巨量转移技术,在新型显示领域取得重要突破。

   盈利预测:公司具备激光自动化平台型能力,并且不断突破下游应用领域,我们预计公司2022-2024年实现营业收入38.75/57.27/80.90亿元,归母净利润3.77/7.02/11.61亿元。对应PE分别为32.19/17.30/10.46倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游电池扩产项目进程不及预期、新能源汽车政策效果不及预期、行业竞争加剧等风险。