安彩高科(600207):签订大额光伏玻璃订单,公司战略机遇期已现-签订重大合同公告点评

要点

   事件:据公司公告,公司与天津环睿科技有限公司(以下简称"天津环睿")签署《战略合作协议》,协商约定自2023年1月1日至2025年12月31日之间计划销售22.5GW±4.5GW的太阳能用超白压花或超白浮法玻璃。初步测算,预计销售总金额约30亿元人民币。具体产品包括但不限于3.2mm、2.8mm、2.0mm等厚度规格的单玻、双玻等。按照销售量为22.5GW、产品厚度3.2mm的单玻口径,参照当前市场价格测算,预计销售总金额约30亿元。

   点评:光伏玻璃价格稳定,大额合同助推业务发展:截至2022年12月14日,3.2mm镀膜光伏板玻璃平均价为27.50元/平米,环比持平,同比+5.77％;2mm镀膜光伏玻璃平均价为20.50元/平米,环比持平,同比+2.50％。公司签订合同参照市场价格预计销售总金额可达30亿元,21年公司光伏玻璃销售收入达13.2亿元,若假设合同销售额于23-25年间年均贡献10亿营收,则该订单贡献营收已达21年光伏玻璃业务总营收的75.8％,预计未来将对公司营收增长形成较大贡献,公司光伏玻璃业务进展亮眼。

   获取订单能力已获证明,期待中长期光伏玻璃产能再扩产:2022年Q3,受益于焦作安彩、许昌安彩光伏玻璃项目顺利建成投产,公司光伏玻璃产能同比约扩充两倍,公司光伏玻璃总日熔量由约900t/d扩充至2600t/d,本次合同签订充分证明了公司的订单获取能力,亦将有力推动公司新增产能的产销率提升。公司近年大力发展光伏玻璃业务颇有成效,且公司本身具备自供天然气优势,我们判断,未来公司光伏玻璃产能或仍将持续扩产,从而有力推动公司业绩增长。

   多元化布局拉动增长,公司战略机遇期已现:光热发电在大型风电光伏基地建设中日益受到重视。国际能源署预计,2030年全球光热发电装机容量有望达到73GW,复合年均增长率达28％。近期,公司与国内100MW光热发电项目达成合作,签订首批光热玻璃订单,据公司统计,若首批订单如全部确认收入,预计收入占公司2021年度营业收入的0.4％,公司为国内光热玻璃领域先行者,当前光热发电产业发展趋势明确,行业虽小,未来仍广。且公司当前在药用玻璃、电子玻璃领域亦有布局,我们十分看好公司把握战略机遇期,实现华丽转型。

   盈利预测、估值与评级:由于本次合同尚未执行,暂不考虑相关业绩增量,我们看好公司发展布局,亦看好公司深厚的技术与实力底蕴,维持公司22-24年EPS为0.27、0.44和0.64元,维持"增持"评级。

   风险提示:光伏玻璃价格下行,合同落地不及预期。