汇创达(300909):进军连接器领域,布局动力电池和储能CCS模组打造新成长

深耕导光结构及精密按键开关领域,技术储备丰富汇创达成立于2004年,主营业务为导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件的研发、设计、生产和销售,主要产品包括薄膜开关、导光膜、背光模组、超小型防水开关等高新科技产品,下游应用于笔记本电脑、智能手机及可穿戴设备等领域。经过多年在导光结构件及组件、精密按键开关结构件及组件领域的深耕,2017年公司成功研发生产了超小型防水轻触开关,突破了国外超小型防水轻触开关的技术壁垒,实现了国内相关产品的进口替代。在背光模组方面,公司布局遮光膜、反射膜等光学膜材的研发自制和FPC材料、SMT加工工艺的研发。2018年子公司东莞聚明正式投产,实现了遮光膜、反射膜和FPC材料的自主供给,通过群光电子、光宝科技、达方电子、精元电脑四家全球知名的笔记本电脑键盘厂商为联想、戴尔、惠普、三星和华硕等品牌的高端笔记本电脑供应背光模组。

   收购信为兴,打造精密连接器业务2022年公司在巩固传统市场的基础上,积极开拓新产品、新市场,拟通过收购东莞市信为兴电子有限公司100％股权,拓宽在电接插元件行业的产品管线,进军精密连接器领域。信为兴主营业务为精密连接器及精密五金的研发、设计、生产和销售。主要产品为卡类连接器、Type-C连接器等精密连接器以及五金屏蔽罩、五金弹片等精密五金,目前已与华勤、传音、闻泰、华为、荣耀、TCL、龙旗、富士康等国内外知名公司建立了长期稳定的合作关系。信为兴和公司均从事精密电子元器件的研发,从业务领域、技术研发、客户资源、供应链方面充分发挥协同效应,拓宽公司产品覆盖面,形成优势互补和资源共享,助力公司长期成长。

   布局CCS切入新能源赛道,打造第二增长曲线为应新能源汽车行业和储能行业的快速发展的市场机会,助力公司从消费电子领域向新能源动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组领域转变,增强公司整体产业配套能力,公司拟投入5.65亿元用于动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组建设项目,设计产能为年产CCS模组1200万套和FPC模组3900万件。我们认为公司在FPC以及SMT加工方面的积累了丰富的经验与客户资源,以客户需求为导向,加快CCS模组的投产,打造公司第二增长曲线。

   盈利预测暂不考虑增发及并购对公司业绩及股本的影响,预测公司2022-2024年收入分别为9.05、13.96、22.47亿元,EPS分别为1.08、1.64、2.57元,当前股价对应PE分别为33、22、14倍,给予"买入"投资评级。

   风险提示下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、收购进度不及预期风险、新建产线进度不及预期风险、增发进展不及预期。