国新文化(600636):乘政策东风,智慧教育职教双轮驱动-首次覆盖报告

首次覆盖,给予"增持"评级。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.51/2.25/2.40亿元,EPS分别为0.34/0.51/0.55元。参考可比公司估值并使用PE估值法,考虑到公司深耕教育信息化,有望充分受益专项贴息政策,给予2023年25倍PE估值,目标价12.75元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   政策东风频借力,加速教育信息化需求释放。近期专项贴息贷款落地,教育领域明确重点支持高校教学科研、实验实训等重大设备购置和配套设施建设,短期有望加速教育信息化需求释放;长期看,政策东风支持引导教育信息化逐步进入3.0时代,智慧教育生态成长空间值得期待。

   收购奥威亚录播切入,打造全连接智慧教学服务商。公司全资收购奥威亚教育录播切入,成功转型教育信息化聚焦主业,依托"云+端+应用+服务"的核心优势,为基础教育、高等教育、职业教育信息化建设提供系统解决方案,打造全连接智慧教学服务商,同时应用领域由学校拓展至党校、机关、司法、公安、军队等,业内具备较高的竞争壁垒。

   战略入股华晟经世布局职教,高校实训订单弹性可期。公司战略入股华晟经世布局职业教育,实现现有教育信息化业务和职业教育的协同发展,受益政策东风高校实训需求有望集中释放,业绩弹性可期。

   风险提示:订单落地不及预期、人才流失、市场竞争加剧等