湘佳股份(002982):活禽景气上行,公司多业务扩张

投资要点:

   维持"增持"评級。我们维持公司2022～2024年EPS预计1.31元、2.12元、2.28元,维持公司56.34元目标价。

   事件:公司公布10月份活禽销售情况简报,2022年10月份销售活禽401.99万只,销售收入11,485.67万元,销售均价15.24元/公斤,环比变动分别为1.28％、1.10％、-3.92％,同比变动分别为6.00％、42.14％、29.57％。

   上行周期持续性强,行业集中度提高。供给端:受疫情期间交易亏损影响,行业开启两年去产能步伐,产能收缩已由祖代种鸡传导至商品代肉鸡,上游供应端压力降低打开供给缺口,刺激价格攀升,迎来业绩拐点。需求端:消费者对禽肉的偏好扩大,促进企业向下游进军,通过深加工产品等提升附加值,刺激消费需求。我们认为,价格有望较长时间维持高位。此外,受饲料短缺、干旱持续、冷冬来袭等因素影响,散养户补栏意愿消极,难以巩固现有养殖规模,出让市场空间。

   头部企业扩大产能,提升自身规模和技术水平,提高行业产能集中度。

   公司多业务扩张,布局产业集群。湘佳股份致力于五年内构建亿羽肉禽、千万羽蛋禽、百万头生猪、50万吨有机肥、10万吨石门柑橘的绿色循环经济产业链,打造湘佳股份百亿产业集群。天心堰种猪场建成标志企业百万头生猪全产业链的正式构建,合作五洲恒通的有机品牌推动冰鲜鸡肉产品的生产标准化,扩大企业发展优势。

   风险提示:疫病风险、原材料价格波动、公司规模扩张不达预期。