创意信息(300366):信创天下,意在破局-公司深度报告

国内领先的大数据产品及综合解决方案提供商。公司已形成数据采集汇聚、数据处理、数据挖掘分析及数据应用的大数据全栈核心能力,构建了以大数据、数据库技术为核心的自主可控产品及解决方案,服务于政府、能源、通信、交通、金融等众多行业,形成了基于数字化转型的核心能力。

   紧抓信创大趋势,万里数据库拥有"万里前程"。1)国产替代空间广阔,开源技术国产化有望在信创产业发挥重要作用。2021年国内数据库市场规模超200亿元,2021-2025年复合增速有望达到近30％。Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额,信创大趋势下国产替代空间广阔。根据我们测算,信创数据库市场到2027年有望超250亿元。我国数据库的应用以关系型为主,而关系型数据库中以MySQL数据库的应用为主流,针对相关开源技术的国产化吸收,有望在国产替代中发挥重要作用。2)公司子公司万里开源软件是国产数据库领军企业:在金融、运营商、能源等行业树立重点标杆案例,包括某全国股份制银行云缴费平台、移动BOSS系统、移动OLTP数据库等标杆性重要信创项目。公司2021年数据库收入增速达到30％,信创大趋势下数据库业务有望保持快速增长。

   CAD发力高端国产替代,卫星互联网打开远期成长空间。1)CAD:根据艾瑞咨询数据,2023年国内CAD市场规模有望达到67亿元,21-23年复合增速有望达到25％,3DCAD增速预计明显快于2D市场。公司参股的新迪数字二十年深耕三维CAD技术和工业软件研发,在三维CAD软件架构设计等方面积累了丰富经验,未来有望持续受益于信创趋势。2)卫星互联网:由于频谱及地球低轨资源十分有限,国外抢占布局较早,发展中国"星链"具有极其重要的战略意义,低轨卫星通信网络是主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。我国低轨卫星星座计划起步虽晚,但发展后势强劲,前景广阔。根据测算,国内卫星市场中通信载荷市场空间总量有望达到近300亿元。竞争格局逐步清晰,银河航天计划到2025年前发射约1000颗卫星。公司子公司创智联恒抓住卫星互联网发展机遇,2020年底开始低轨卫星通信相关技术和市场的布局,目前主要进行低轨卫星通信载荷产品的研发,相关技术处于国内领先水平。

   投资建议:公司数据库业务正处于快速发展阶段,万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者,同时公司积极布局3DCAD、卫星互联网业务,信创大趋势下潜力可期;公司立足于大数据等传统IT领域,持续发力高景气度赛道,看好公司长期成长潜力。预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.12、1.02、2.01亿元,对应PE分别为539X、62X、32X,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:业绩季节性波动的风险;产品或服务稳定性风险;技术迭代更新及时性相关风险。