奥海科技(002993):22Q3业绩亮眼,非手机业务贡献显著增量-公司点评

事件:10.30日公司发布三季报,前三季度营收为33.5亿,同比+12.9％;归母净利润为3.8亿元,同比+53.3％;扣非归母净利润为3.7亿,同比+63.9％。对应22Q3营收为11.7亿元,同比+6.0％,环比+8.8％;归母净利润为1.4亿元,同比+56.8％,环比-4.0％;扣非归母净利润为1.3亿元,同比+71.6％,环比-7.1％,位于此前业绩预告中枢。

   非手机业务贡献显著增量,手机产品价升逻辑有望延续。公司Q3业绩同比高增主因:1)IoT、PC、电动工具等非手机业务显著增长,21年公司IoT已导入谷歌、亚马逊、小米、华为等客户,今年以来持续拓展市场,新增项目贡献明显增量;2)手机业务方面,21Q4公司实现120W产品量产销售,充电器ASP从2017年的6.2元/只提升至2021年的12.6元/只,且公司持续加大研发、提升产品性能,快充功率升级带动充电器ASP持续提升的逻辑有望延续,22Q3公司毛利率为21.9％,同比/环比分别+4.4pct/+0.9pct;3)外销业务增长和人民币汇率变动等因素亦有贡献。

   布局域控制器和光伏逆变器,开启第二增长曲线。公司通过收购飞优雀和智新控制快速导入新能源三电域控制器和充电桩业务,智新控制背靠东风集团,已获东风、吉利、上汽等多家车企定点,2021年实现营收2.85亿元,未来具备高增长潜力;飞优雀团队起源于伊顿电源,17年开始布局充电桩产品,具备深厚技术和产品积淀。2022年1-9月国内新能源车销量达456.7万辆,同比增长1.1倍,渗透率达23.5％,下游需求持续高增,叠加两大子公司协同效应凸显,公司新能源车业务有望迎来高增。光伏业务方面,公司于8月初成立全资子公司奥海新能源,将进一步推动分布式光伏逆变器等业务布局,打开未来成长空间。

   短中长期成长接力,盈利与估值有望同步抬升。短期手机充电器功率提升,加上IoT、PC、电动工具等产品持续放量,具备强业绩支撑;中长期汽车域控制器、充电桩、光伏逆变器等业务快速增长,提供高增速和高成长空间,有望驱动公司业绩和估值同步提升。

   投资建议:预计2022-24年公司归母净利润为4.9/6.2/7.5亿元,对应PE为23/18/15倍,维持"买入"评级。

   风险提示事件:消费终端需求疲软,新客户开拓不及预期,研报使用的信息更新不及时风险。