海目星(688559):Q3业绩大幅提升,新签订单高速增长-三季点评

事件:公司发布2022年三季报,2022年前三季度实现营业收入23.71亿元,同比增长130.90％;归母净利润2.21亿元,同比增长507.72％;扣非净利润1.85亿元,同比增长1671.67％。其中2022Q3单季度实现营收11.76亿元,同比增长147.92％;归母净利润1.26亿元,同比增长3268.96％。公司业绩符合预期。

   盈利能力快速回升,研发费用大幅增加:根据公司三季报,2022年Q3单季度公司毛利率为34.45％,同比+11.00pct,环比+0.23pct;净利率为10.71％,同比+9.92pct,环比+0.10pct。公司毛利率与净利率较去年同期大幅提升,我们判断系低质量订单逐渐交付完成所致,公司盈利能力快速回升。2022年前三季度公司期间费用率合计23.63％,同比-0.62pct,销售、管理、财务、研发费用率分别为5.81％、5.62％、0.63％、11.57％,同比分别-1.15pct、-3.02pct、0.08pct、3.47pct,销售管理费用同比大幅降低,主要系规模效应带动。公司大幅增加研发投入,2022年前三季度研发费用2.74亿元,同比+229.74％,持续提升产品竞争力,保障市场地位。

   新签订单大幅增长,短期业绩确定性强:根据公司预披露信息,公司2022年前三季度新签订单47亿元(含税),同比增长88％,在手订单73亿元(含税),同比增长135％。其中2022年Q3单季度新签订单11亿元(含税),同比增长242％。公司新签订单快速增长,从侧面反应公司产品竞争力优秀,短期业绩持续高增的确定性较强。

   MicroLED巨量转移设备顺利出货:公司公众号9月披露,首批MicroLED巨量转移设备顺利出货,交予客户,这意味着公司已成功掌握MicroLED巨量转移技术,在新型显示领域取得重要突破。公司MicroLED巨量转移设备不仅能达到≤50μmMicroLED应用要求,还具备准分子光源和投影系统、高精度自动对位、全段设备兼容设计等特点。

   投资建议:公司是激光自动化领域领军企业,在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势,在手订单充足,订单获取能力强。我们预测公司2022年至2024年营收分别为40.29、68.62、91.13亿元,同比增速分别为103.0％、70.3％、32.8％;归母净利润分别为3.49、7.88、11.75亿元,同比增速分别为219.5％、126.1％、49.0％;每股收益分别为1.73、3.91、5.82元。对应10月31日股价,预计2022年至2024年动态PE分别为43.4、19.2、12.9倍,维持增持-B建议。

   风险提示:产品研发进度不及预期,光伏设备客户开拓不及预期,动力锂电行业增速放缓,行业竞争加剧等风险