亚威股份(002559):三季报符合预期,机床更新周期将至,年产2000台压力机扩产计划落地-季报点评

事件:公司发布2022年三季报。

   2022前三季度:1)收入端:2022年前三季度,公司实现营收15.21亿,同比+0.24％。2)利润端:归母净利润1.06亿,同比-23.29％;扣非归母净利润0.93亿,同比-25.03％。3)成本端:公司实现毛利率24.35％,同比-1.98pct;销售净利率4.69％,同比-2.57pct。期间费用率16.55％,同比+0.26pct;其中:销售、管理、研发、财务费用率分别为6.69％、4.86％、5.81％、-0.82％,分别同比+0.70pct、+0.65pct、-0.23pct、-0.86pct。

   2022Q3单季度:公司实现营收4.72亿元,同比-3.41％,相较于Q2环比-11.33％;归母净利润0.34亿,同比-17.83％,环比+9.92％。扣非归母净利润0.30亿,同比-21.13％,环比+7.48％。Q3单季度毛利率24.91％,同比-2.67pct;销售净利率6.10％,同比-1.36pct。

   点评:

   伺服压力机、自动化冲压及落料生产线扩产计划落地。2022年10月27日,公司公告拟投资6.8亿元,建设年产约2000台伺服压力机、100条自动化冲压及落料生产线的产业基地。预计于2023年初开工,2024年建成。压力机为金属成形机床行业内占比最高、价值量最大的业务,目前公司在手订单充足,在汽车、新能源等行业形成了规模化销售,本次产能扩张有望巩固提升公司在金属成形机床行业的领先地位。

   本轮机床更换周期已至,行业景气度提升有望带动公司业绩向好。金属加工机床的使用寿命通常为10年,根据国家统计局数据,上一轮金属成形机床的产量周期顶点为2014年左右,目前时间点已经临近上一批机床的更换期,金属成形机床行业需求有望持续回升,公司本次扩产项目预计于2024年建成,或将恰逢行业需求最旺盛的时间点,带动公司业绩持续向好。公司多元布局业务新格局初显,初步形成"金属成形机床+精密自动化设备+智能制造服务+新材料"的业务格局。①金属材料激光加工设备持续深入推进国际市场开拓,精密激光加工设备业务布局初见成效,亚威艾欧斯取得批量化订单,技术国产化初步落地;②21H1投资苏州芯测,布局高端半导体存储芯片测试设备业务,增资威迈芯材,进入光刻胶主材料业务领域,增资深通新材料,推进精密激光产业链上游OLED发光材料业务的持续发展。

   盈利预测:预计2022-2024年归母净利润分别为1.52、1.81、2.15亿元,对应PE分别为28.69、24.14、20.23X,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品放量不及预期,竞争格局恶化、大股东进入带来业务变化