洪都航空(600316):行业地位稳固,型号研制工作稳步推进

事件:公司于2022年10月发布三季度报告,第三季度实现营业收入为7.18亿元,较上年同期下降55.50％,归母净利润为0.02亿元,较上年同期下降76.38％,基本每股收益为0.0031元。

   营收及归母净利润同比下降2022年前三季度,由于公司产品交付数量减少,公司实现营业收入为27.37亿元,较上年同期下降36.40％;由于公司上年同期取得疫情防控期间的失业保险稳岗返还4703万元,而今年前三季度无此项,归母净利润为0.16亿元,较上年同期下降76.60％。

   产品所属领域行业地位进一步强化教练机领域,公司CJ6已经取得TC/PC证,正在对其进行改型改良以增强其适应民用市场能力和竞争力;K8正在开展新基教研制以抢占筛选和基础教练机市场;以L15为核心延伸三位一体的训练效能体系。防务产品领域,公司是国内重要的防务产品研制生产基地之一。

   型号研制工作稳步推进上半年,公司型号研制工作继续稳步向前推进,为公司后续发展注入新动能;教练机系列多个产品研制开发取得突破,在教练机领域的行业地位进一步强化;相关防务产品成功完成重大节点工作,为进一步开拓市场奠定了基础。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年营业收入分别为74.35/85.91/92.36亿元,对应增速分别为3.06％/15.55％/7.50％,归母净利润分别为0.56/0.75/1.10亿元,对应增速-63.17％/35.18％/45.60％,EPS分别为0.08/0.11/0.15元/股。考虑到公司产品行业地位进一步强化,建议保持关注。

   风险提示:教练机国际市场不及预期风险;教练机国内市场不及预期风险;防务产品交付不及预期风险;产品研发进度不及预期风险;军品降价风险。