汉得信息(300170):新兴业务快速发展,盈利能力显著改善-2022年第三季度报告点评

事件:公司于2022年10月25日收盘后发布《2022年第三季度报告》。

   点评:

   新兴业务保持快速增长态势,产业数字化业务收入同比增长38.62％自年初至三季度末,公司实现营业收入22.30亿元,同比增长9.11％;三季度单季实现营业收入7.70亿元,同比增长9.21％。分业务看,公司新兴业务(产业数字化+财务数字化)延续前两个季度的发展趋势,持续保持快速增长。从年初至三季度末,公司新兴业务收入为10.63亿元,比去年同期增长30.34％,总业务占比也从去年同期的39.88％上升到47.65％,维持其作为主要增长动力的定位。其中,产业数字化业务取得较为突出的增速,年初至三季度末实现收入5.47亿元,同比增长38.62％,主要得益于公司近年来在新能源行业重点发展,并在今年抓住了行业机遇,且智能制造及供应链业务订单取得大幅增长。

   新兴业务带动公司整体毛利率提升,扣非归母净利润显著改善公司主营业务毛利率持续提升,年初至三季度末毛利率为30.01％,相比去年同期的26.24％提升了3.77个百分点;三季度单季毛利率为30.85％,相比去年同期的23.98％提升了6.87个百分点。毛利率方面,传统泛ERP服务及IT外包服务同比维持平稳,总体毛利率的提升主要由新兴业务带动。得益于自主软件产品成熟度的持续提升及实施方法持续优化,公司前三季度产业数字化和财务数字化业务毛利率分别为35.18％、29.58％,与去年同期相比分别提升9.79和4.83个百分点。得益于主营业务毛利率的提升、汇兑损益的改善及联营企业传递亏损的减少,公司扣非归母净利润大幅提升,年初至三季度末实现扣非归母净利润8123.02万元,同比上升200.93％。

   期间费用管控情况良好,管理费用增长主要系股权激励费用摊销费用方面,公司前三季度销售、管理、研发、财务费用分别为1.20、2.00、1.73、-0.02亿元。其中,财务费用同比减少103.42％:主要系公司外币资产汇率变化产生的汇兑收益;管理费用同比增长23.45％,主要系公司股权激励费用较上年同期增加1590万元,系2021年第二期股票期权费用于2022年1月开始摊销,即2021年第一期和第二期股票期权激励计划均在本期产生了费用;销售、研发费用与去年同期基本持平。

   盈利预测与投资建议公司聚力打造融合中台,自主产品收入占比逐步提升,已经开启全新成长之路。预测公司2022-2024年营业收入为32.90、38.18、43.97亿元,归母净利润为4.84、2.11、3.08亿元,EPS为0.56、0.25、0.36元/股,对应PE为15.30、35.05、24.07倍。公司加大自主产品的投入,对净利润率影响明显,适用PS估值法。公司过去三年PSTTM主要运行在2-4倍之间,维持公司2022年3倍的目标PS,目标价为11.45元。维持"买入"评级。

   风险提示新冠肺炎疫情反复的风险;宏观经济下行导致需求不足的风险;人力成本上升及人才流失风险;IT咨询服务行业竞争加剧的风险;自主软件业务推进低于预期。