瑞达期货(002961):期货经纪下滑,财富管理可期-2022年三季报点评

维持"增持"评级,下调目标价至30.71元股。2022Q1Q3公司营业收入归母净利润19.402.37亿元,同比17.3735.87％％;加权平均ROE(非年化同比7.81pct至9.82业绩低于预期。考虑期货市场交易量下滑及市场回调影响,下调20222024年EPS预测为0.88/1.25/68元(调整前为1.24/1.62/2.29元)),同时下调目标价至30.71元股,维持"增持"评级。

   期货经纪业务大幅下降导致整体业绩承压风险管理业务维持高增长带动整体营收上涨。12022Q1Q3,受大宗商品需求下降带来的市场交易量整体下降影响,期货经纪业务净收入3.74亿元,同比43.00％％,对整体营收增量贡献98.18是拖累业绩的主因。期货业协会数据显示,我国期货市场同期单边成交金额400.74万亿元,同比下降11.302公司风险管理业务持续高增,带动营收上涨。

   2022Q1Q3公司其他业务收入13.82亿元,同比96.45主要为公司通过为产业客户提供一体化解决方案及更系统、精深的专业服务,从而有效满足客户风险管理需求带来的贸易收入增长。

   公司以专业化能力加快推动大财富管理产业链发展,客户端和产品端核心竞争优势不断增强。1在客户端,公司以互联网为手段抢抓非金融法人居间业务退出的获客红利,持续加大金融科技投入推进互联网销售能力及客户体验提升2在产品端,继续推进实施以CTA策略为基础,公募和私募业务"两头并进"、协同发展的经营策略,打造强大的资产管理能力,满足居民财富管理需求。

   催化剂:资本市场改革持续推进;居民财富管理需求持续增长。

   风险提示:资本市场大幅波动财富管理转型不及预期。