法兰泰克(603966):内生增长可观,外延业绩可期-公司财报点评

事件:10月28日,公司发布2022年三季度报,前三季度实现营业收入13.24亿元,同比增加16.98％;归母净利润1.57亿元,同比增加1.94％;扣非归母净利润1.33亿元,同比增加1.07％。

   点评:2022Q3盈利稳定,公司三季度业绩符合预期。公司三季度营收5.37亿,同比增长34.66％;归母净利润为0.69亿元,同比增加3.61％;扣非归母净利润0.59亿元,同比增加11.58％。公司前三季度营收与归母净利润符合我们预期。

   下游应用场景拓宽,助力酒企智能转型。公司积极探索高端欧式起重机的应用场景,公司开发的空中智能酿酒机器人系统把人工酿造推进到机械化、自动化和部分智能化酿造,最大程度提升垂直空间利用率,并缓解酱香型白酒的集中用工压力,进而提高产量。

   前期运行的国台酒业绿色工厂项目,实现了用地集约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化的目标,是传统酿酒行业向智能化酿酒转型的一大进步。

   布局新能源换电业务,保障中远期增长空间。公司投资设立了上海绿电湾能源科技有限公司,以新能源车换电设备制造为抓手、以换电站投资运营为切入点,逐步开拓换电生态业务,布局新能源业务。根据公安部及中国汽车流通协会数据,重卡约占汽车保有量的3％。其二氧化碳排放量约占整体汽车的47％。随着我国"双碳"战略实施,电动重卡的需求将快速提升。换电站作为电动重卡的重要基础设施,我们认为在中远期,该板块业务将帮助公司打开成长空间。

   投资建议:公司显示了稳定的经营属性,未来成长空间可期。预计2022-2024年归母净利润分别为2.39亿元、3.51亿元和5.13亿元,对应公司2022-2024年PE16、11、8倍,首次覆盖给予"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动;新增业务利润率与销量不及预期;疫情反复。