光庭信息(301221):利润短期承压,持续加大汽车软件投入-2022年三季报点评

2022Q3利润短期承压,受疫情影响营收增长放缓。公司发布2022年三季度业绩。2022年前三季度实现营业收入3.25亿元,同比增长17.2％;归母净利润-0.02亿元,同比降低104.6％;扣非归母净利润-0.11亿元,同比降低131.4％。其中,第三季度实现营业收入1.29亿元,同比增长18.8％;归母净利润-0.07亿元,同比降低136.5％;扣非归母净利润-0.10亿元,同比降低168.9％。公司利润短期承压主要由疫情延缓研发进度、实施限制性股票激励、开拓市场单产能未完全释放、人员招募及研发投入较大等因素导致。预计四季度定制软件项目迎来收入确认期,业绩将得到改善。

   业务资源拓展加速,研发投入加大,员工人数快速增长。公司新增项目较多,为保证质量并及时完成项目开发任务,公司加快人员招聘速度,截止Q3人员规模2609人,较报告期初增长37.0％,增长速度大于营业收入增长速度,导致毛利率下降。前三季度毛利率33.4％,同比降低12.1pcts。公司加大募投项目的研发投入,前三季度研发投入总金额为0.51亿元,同比增长52.3％。前三季度管理费用率18.9％,同比上升7.54pcts,研发费用率15.2％,同比上升6.37pcts。管理、研发费用投入力度加大导致利润明显承压,未来公司业绩有望随着研发成果落地逐渐改善。

   光庭产业园一期开园,二期募资投入使用。7月28日,光庭智能网联汽车万人软件产业园一期开园,总建设面积8.87万平方米,投资5亿元,3年内将汇聚1万名汽车软件研发人才。公司拟使用0.83亿元超募资金投资建设光庭智能网联汽车软件产业园二期,有助于公司夯实自身软硬件基础,抓住新能源汽车发展机遇。

   智能座舱业务营收高增,软件技术服务业务提升较大。分业务方向看,前三季度公司智能座舱方向实现收入1.78亿元,同比增长58.49％;新能源方向实现收入0.46亿元,同比增长6.29％;智能驾驶方向实现收入0.98亿元,同比减少18.81％。按业务分类,公司定制软件开发收入1.05亿元,同比减少10.15％;软件技术服务收入2.14亿元,同比增长43.81％。公司在智能驾驶、智能座舱、智能电控等领域具备自主研发能力,未来有望在汽车互联化、智能化、电动化和共享化的浪潮之下持续保有竞争优势。

   【投资建议】

   公司业务有望持续加速拓展,人员及研发投入也将随着业务需求增加,短期营业收入和成本的错配,持续加大汽车软件的投入且受制于疫情影响,导致净利润短期承压。我们下调之前的营业收入预测,预计公司2022-2024年营业收入为5.66、8.63、11.65亿元,归属于母公司净利润为0.70、1.24、1.85亿元,EPS为0.75、1.34、2.00元,对应PE为60.08、33.57、22.55倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   无人驾驶商业化进度不及预期;

   研发投入不及预期;

   业务拓展不顺;

   市场竞争加剧。