泰恩康(301263):业绩符合预期,爱廷玖加速放量驱动业绩高增长-三季点评

事件概述公司发布2022年三季报:前三季度实现营业收入5.73亿元(+22.47％),扣非归母净利润1.2亿元(+75.12％);单三季度实现营业收入1.99亿元(+30.92％),扣非归母净利润0.46亿元(+111.19％),业绩符合预期。

   爱廷玖Q3单季度收入大幅加速放量2022年前三季度公司核心产品"爱廷玖"达泊西汀实现销售收入1.64亿元,同比增长65.87％;而2022年半年报时爱廷玖销售收入1.06亿元,同比增速为42.66％;爱廷玖三季度呈现加速增长趋势,我们预计全年有望实现超过50％收入增速。

   和胃整肠丸到货情况有波动,市场处于缺货状态2022年前三季度和胃整肠丸实现销售收入1.01亿元,同比增长26.75％。受国内疫情散发反复及物流运输效率等多种因素叠加影响,和胃整肠丸的到货情况面临一定的波动,目前市场处于缺货状态,因此,和胃整肠丸前三季度26.75％的收入增速实际上不能代表产品真实的增速和需求,我们预计和判断,Q4和胃整肠丸到货情况有望显著改善,全年销售收入有望呈现显著前低后高,我们维持预测和胃整肠丸全年50％收入增速。

   投资建议

   维持盈利预测:预计2022-2024年营业收入分别为8.61/11.13/13.87亿元,2022-2024年归母净利润分别为2.19/3.27/4.45亿元,2022-2024年EPS分别为0.93/1.38/1.88元,对应2022年10月27号34.23元/股股价,2022-2024年PE分别为37/25/18X,维持"买入"评级。

   风险提示

   产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险