光庭信息(301221):利润承压,前瞻指标彰显业务向好-点评报告

事件:公司发布2022年三季报。前三季度公司实现主营业务收入3.25亿元,同比增长17.16％,归母净利润亏损194.03万元;第三季度实现营收1.29亿元,同比增长18.83％,归母净利润亏损652.68万元。

   智能座舱增长亮眼。受项目所在地新冠疫情影响,客户的部分项目研发进度延缓,导致营业收入整体增长阶段性放缓,但是三季度营收增速环比已经好转。按业务分类,公司定制软件开发业务实现收入1.05亿元,较上年同期减少10.15％;软件技术服务业务实现收入2.14亿元,较上年同期增长43.81％;其他技术支持与服务业务实现收入319.91万元,较上年同期减少70.92％;按业务方向分类,公司智能座舱方向实现收入1.78亿元,较上年同期增长58.49％;新能源方向实现收入4,618.91万元,较上年同期增长6.29％;智能驾驶方向实现收入9,800.00万元,较上年同期减少18.81％。

   成本费用压力加大,人员、存货前瞻性指标彰显业务需求向好。为储备产能,公司人员规模快速增长,从报告期初的1,904人、中报的2297人快速增长至2,609人,此外,公司实施2022年限制性股票激励计划,截至报告期末,公司新增股份支付费用1,943.47万元。前三季度,业务毛利率从去年同期的45.46％下降至33.38％,研发、管理费用率提升6.37、7.54pct,投入加大导致利润明显承压。同时,公司所处的软件和信息技术服务行业一般呈现季节性特征,其中第四季度收入占比较大,公司定制软件研发项目收入确认集中于第四季度,期间发生的开发成本计入存货,报告期末公司存货为5,135.33万元,较期初增加3,356.31万元。

   投资建议:我们预测公司2022-2023年主营业务收入为5.74、7.87亿元,归母净利润为0.70、1.14亿元,智能汽车产业发展方兴未艾,公司作为纯正的汽车软件厂商深度受益,维持公司"买入"评级。

   风险提示:业务需求不及预期;产品技术研发不及预期。