汉得信息(300170):利润拐点再次确立-2022三季报点评

"增持"维持目标价12.03元。维持盈利预测,2022-2024年EPS分别为0.65元、0.51元、0.76元。维持目标价12.03元,维持"增持"评级。

   持续盈利,利润超预期。公司前三季度实现营业收入22.30亿元,同比增长9.11％,其中单Q3实现营收7.70亿元,同比增长9.21％％。前三季度实现归母净利润4.42亿元,同比增长21787.78％,其中单Q3实现归母净利润4391.46万元,同比扭亏,利润水平超出市场预期。

   利润表持续修复,各项指标均出现好转。首先,公司的综合毛利率较去年同期提升3.67％至30.01％,主要原因是高毛利的自研产品及实施占比的提升,叠加实施效率的提升。其次,汇兑方面前三季度的影响由负转正,在财务费用上贡献3％利润率。另外,资产减值损失也同比有所下滑,子公司传递的亏损也同比减少,利润表的漏洞正在被不断修复。综上,前三季度实现扣非净利润8123.02万元,扣非净利率较上年同期提升7.58pct。

   切勿低估数字化浪潮下实施商的重要性。数字化浪潮下产品厂商往往是市场最先注意的对象,而实施厂商的地位则容易被低估。实施厂商,尤其是在大企业市场中地位举足轻重,是链接产品厂商和客户的必要纽带。公司在泛ERP业务保持稳定增长外,不断开发企业的ERP外延性IT需求,自主产品的销售与实施有望保持高增长。

   风险提示:宏观经济波动,人力成本上升,自有产品推广不及预期