广宇发展(000537):业绩平稳发展,持续投资风光领域-2022年三季报点评

事件:公司发布2022Q3报告,2022Q3公司实现营收8.7亿元,归母净利润2.1亿元;2022年前三季度,公司实现营业收入26.4亿元,归母净利润6.2亿元,每股收益为0.33元。

   生产经营步入正轨,营收和利润符合预期。公司前三季度累计实现营收26.4亿元,归母净利润6.2亿元。环比看,公司22Q2实现营收9.8亿元,22Q3实现营收8.7亿元,环比下降11.2％,22Q2归母净利润2.7亿元,22Q3归母净利润2.1亿元,环比下降22.2％,主要系风电业务来风偏弱;截止2022年三季度末,公司资产总额374亿元,资产负债率53％,较转型前大幅改善。

   风光持续发力,累计电量同比提升。22Q3公司完成发电量20.7亿千瓦时(+16.4％);前三季度累计新增装机10万千瓦,完成发电量62.1亿千瓦时(+6.5％),其中风电完成发电量53.0亿千瓦时(+5.7％),光伏完成发电量8.5亿千瓦时(+10.5％);环比看,风电22Q2完成发电量20.39亿千瓦时,22Q3完成发电量17.8亿千瓦时,环比下降12.7％;光伏22Q2完成发电量3.08亿千瓦时,22Q3完成发电量2.69亿千瓦时,环比下降12.7％。风电光伏发电量环比有所下降,主要系风、光自然条件约束,出力存在季节限制

   增资鲁能新能源27.8亿元,持续投资风光事业。公司2022年10月19日发布公告,天津中绿电投资股份有限公司("广宇发展"更名后全称)向全资子公司鲁能新能源增资27.8亿元,用以保障项目开发,推动风电光伏事业发展。另外,公司还将定向募资不超过50亿元,用于青海乌图美仁70万千瓦光伏发电项目和青海茫崖50万千瓦风力发电项目开发建设以及补充流动资金。预计未来公司风电光伏事业仍存在上升空间。

   盈利预测与投资建议:预计公司22-24年归母净利润分别为9.3亿元/16.2亿元/26.5亿元,23-24年CAGR达68.8％;考虑到公司转型后营收改善,资产不断优化,给予公司23年2.4倍PB估值,目标价20.86元,维持"买入"评级。

   风险提示:项目建设不及预期、项目运营成本上升等。