利元亨(688499):与冯·阿登纳签署战略合作,光伏领域拓展获强援-事件点评

事件描述

   公司微信公众号发布:10月14日,利元亨与冯·阿登纳(VONARDENNE)在利元亨总部举行战略合作签约仪式,双方将在光伏(异质结、钙钛矿)、储能等领域展开深度合作。

   事件评论

   冯·阿登纳成立于1991年,是从位于德国德累斯顿的曼弗雷德·冯·阿登纳研究所分离出来的,公司总部设在德累斯顿,已发展成为一家跨国公司,在中国、日本、马来西亚、美国和越南设有子公司。自从1955年以来,这家机构一直在开发和稳步改进技术理念和部件。凭借超过50年的电子束工艺经验以及40余年的磁控管技术能力,冯·阿登纳成为薄膜光伏领域玻璃镀膜系统和设备的领先供应商之一,尤其PVD技术领先。过去几十年,冯·阿登纳专注于真空镀膜设备的研发与制造,为玻璃、晶片、金属带和聚合物薄膜等各种材料上的真空镀膜开发和生产工业设备,下游应用包括光伏、半导体、建筑玻璃、医疗器械、汽车、LED、显示屏等领域,镀膜技术包括ALD、PVD、HWCVD、PECVD等。此前,冯·阿登纳推出了应用于晶硅HJT太阳能电池、产能超过1万片每小时(单台产能超过500MW)的PVD设备。

   利元亨与冯·阿登纳将在技术、设备等多方面展开深入合作,合作领域包括光伏(异质结、钙钛矿)、储能等领域。此前市场担忧利元亨主要擅长自动化技术,对真空镀膜技术缺乏积累,通过与冯·阿登纳的合作,将为公司带来较大的技术支撑。

   公司产品拓展能力强,锂电、光伏、氢能平台化拓展持续推进。多年来公司始终保持11％以上的研发投入,并引进研发人才,投入动力锂电、光伏、氢能、储能等领域的前瞻性研发。公司管理体系领先,执行力强。基于强大的管理和研发体系,公司除了内生强大的研发能力外,从外部引入的优秀团队也能迅速产出成果。1)锂电领域,公司实现了消费锂电向动力锂电的拓展,从上市初期的电芯装配线、物流线、模组Pack等中后段,连续突破叠片机、涂布机等;2)光伏领域,公司已有光伏组件自动化生产线、无损划片机、PERC激光开槽设备等产品,且还在持续拓展其他光伏设备,向光伏的拓展有望复制公司此前的拓展路径;3)氢能领域,公司已布局氢燃料电池整线智造解决方案。

   维持"买入"评级。公司研发和管理体系领先,公司向光伏的拓展有望复制此前在锂电领域的拓展路径,平台化拓展正持续推进。若剔除股份支付费用影响,预计2022-23年归母净利润分别为5.48、10.26亿元;考虑股权激励费用,预计2022-23年归母净利润分别为5.02、10.03亿元,对应当前PE分别为36、18倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、新能源车产销低预期;电池厂扩产低预期;

   2、公司非锂电业务拓展低预期;

   3、公司产品研发进度低预期。