雷迪克(300652):轮毂单元获奇瑞定点,新能源前装市场拓客加速-点评报告

事件:10月18日晚间,公司发布关于轮毂单元项目收到客户定点通知的公告

   新获奇瑞定点,加快新能源前装市场领域布局10月18日,公司公布近期收到万安智驭控制系统有限公司的通知,公司将作为奇瑞商用车有限公司的二级零部件供应商,进入其轮毂单元产品的供应流程。此次定点体现客户对公司持续创新能力、研发实力、产品质量及生产能力认可,利于提升公司在汽车零部件领域综合竞争力,也将对公司进一步拓展新能源汽车市场产生积极影响。

   传统后装市场稳健发展,增量业务新能源前装市场打开成长空间

   传统业务方面:深耕后市场20年,形成轮毂单元、轮毂轴承、圆锥轴承、离合器轴承、涨紧轮五大产品矩阵。已积累众多优质客户,如舍弗勒、SKF、Brembo、人本等知名企业。未来,后装市场业务将为公司长期贡献稳定现金流。增量业务方面:新能源车重塑国内轴承OEM竞争格局,新能源车轴承国产化趋势加速。根据此前公司深度报告测算,我们预计2026年国内轮毂和减速器轴承产品市场规模约1042亿元,其中新能源车OEM市场规模约100亿元,2022-2026年市场规模CAGR为27％。2022年以来,公司已获长城汽车、长安新能源、零跑汽车、威马汽车定点,本次再下一城获奇瑞定点。公司不断增加的项目定点体现客户对公司持续创新能力、研发实力、产品质量及供应链能力认可。公司有望凭借其成本、研发、产线、区位优势构建核心竞争力,到2026年在国内轮毂与减速器轴承OEM市场市占率有望达17％。

   公司未来增长主要来源为国内新能源车前装市场放量,公司将充分受益行业增长和国产替代,未来有望进一步拓展前装市场新客户,提升市占率。

   盈利预测与估值

   预计公司2022-2024年营收分别为7.6、12.5、18亿元,同比增长28％、65％、44％,CAGR=54％;预计2022-2024年净利润分别为1.2、1.8、2.5亿元,同比增长30％、43％、39％,CAGR=41％。对应PE20、14、10X。给予公司"买入"评级。

   风险提示1)竞争格局恶化;2)产能扩张不及预期;3)新客户开拓不及预期