帝奥微(688381):争做中国Fairchild,信号链、PMIC完整布局-公司深度报告

公司产品主要分为"信号链模拟芯片"和"电源管理模拟芯片"双通道,主要应用于消费电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等领域。

   目前,公司模拟芯片产品型号已达1200余款,其中报告期内产生收入的产品型号共计400余款,2021年度销量超过10亿颗。其中USB2.0/3.1元件、超低功耗及高精度运算放大器元件、LED照明半导体元件、高效率电源管理元件等多项产品均属于行业内前沿产品。2021年高速USB开关出货量超过2.1亿颗,得到国内手机终端厂商OPPO、小米、VIVO的一致认可。

   运算放大器等信号链产品获得高通认证,成功进入高端手机机型,为公司持续抢占高端手机市场份额奠定先机。盈利预测:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为6.8/10.0/13.0亿元,归母净利润分别为2.3/3.2/4.5亿元,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:(1)下游需求不及预期;(2)市场竞争加剧;(3)客户集中度较高。