星云股份(300648):二季度环比扭亏为盈,"光储充检"逐步放量-公司事件点评报告

事件

   星云股份发布2022年半年度报告,公司实现营业收入5.58亿元/yoy+59.09％,实现归母净利润-0.07亿元/yoy-111.84％,实现扣非归母净利润-0.12亿元/yoy-121.12％。

   投资要点

   单季度营收创新高,业绩环比扭亏为盈公司2022Q2实现营收4.3亿元/yoy+89％/qoq+250％,实现扣非归母净利润0.2亿元/yoy-48％,环比扭亏为盈。收入端,公司同环比均实现大幅增长,创历史单季度新高;盈利端,受疫情反复、供应链不畅、原材料价格上涨等因素影响,公司二季度盈利同比有所下滑,但环比扭亏为盈,趋势向好。拆分来看,上半年公司各业务均实现较大突破:1)锂电设备实现收入4.4亿元/yoy+45％,化成分容产品实现批量交付;2)测试服务实现收入0.5亿元/yoy+56％,公司在报告期内收购星云检测少数股东权益,完成对其100％控股;3)其他业务实现收入0.7亿元/yoy+300％,实现高速增长,其他业务主要包括储能PCS、"光储充检站"等储能相关业务,在电动汽车、储能高速发展背景下,公司其他业务有望持续高增,成为公司第二增长曲线。

   产品丰富,客户优质,公司迈入中长期向上通道

   公司以锂电池检测系统为业务基础,不断横向拓展,现已形成锂电池检测设备及服务、电池模组及PACK自动化装配解决方案、电芯化成分容解决方案、充电桩、储能PCS、光储充检站等丰富产品矩阵,能力边界不断拓宽,强化自身护城河。客户方面,公司凭借技术、产品及服务优势,建立稳定、优质客户群,客户囊括动力电池龙头企业宁德时代、比亚迪、国轩高科等,消费电池龙头企业ATL、珠海冠宇、德赛电池等,储能电池龙头企业派能科技、海辰新能源等,以及其他龙头企业华为、国家电网等。产能方面,公司现有检测系统产能15753个通道,在建21120个通道,建成后可释放较大弹性。

   综合来看,公司产品矩阵丰富,客户群体优质,产能扩张积极,迈入中长期向上通道。

   "光储充检"逐步放量,打造第二增长曲线公司凭借在锂电池检测领域的技术、客户积累,积极切入储能与充电桩领域,推出星云系列储能PCS、星云系列直流充电桩、星云共享家用桩等产品。此外,公司与宁德时代共同成立子公司时代星云,建设"光储充检智能超充站"系列产品。"光储充检智能超充站"集新能源消纳、储能、新能源车充电和检测等功能于一体,有效缓解大功率快充给电网带来的冲击,保障电网的稳定与安全。"光储充检智能超充站"最高支持1000V电压,可以有效支持未来新能源车800V及更高电压平台车型的应用。2022H1,时代星云实现营收1.25亿元,同比增长32倍,快速放量,有望成为公司第二增长曲线。

   盈利预测

   预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为1.5/2.4/3.7亿元,eps为0.99/1.60/2.53元,对应PE分别为46/28/18倍。基于公司客户优质,主营业务稳定增长,切入光储充检打造第二增长曲线,我们看好公司中长期向上的发展机会,给予"买入"评级。