中信建投(601066):投行业务行业领先,财富管理及主动管理转型稳步推进-2022年中报点评

公司8月31日披露2022年中报2022年上半年公司实现营收144.23亿元(+17.01％),实现归母净利润43.75亿元(-3.4％),扣非后归母净利润43.65亿元(-3.51％),基本每股收益0.52元(-5.45％)。公司2022年上半年ROE为5.gg％,较上年同期下降1.18pct。

   股债融资保持良好势头上半年,公司投资银行业务收入27.77亿元(+44.55％)。股权方面,公司完成股权融资项目39家,主承销金额741.70亿元(+85.39％),其中,IPO主承销家数22家,主承销金额405.98亿元(+164.76％),均位居行业第二,再融资家数17家,主承销商金额335.72亿元(+36.07％)。债权方面,公司共完成主承销项目I,388单,主承销规模7,259.58亿元(+12.99％),均位居行业第2名。其中,公司债主承销单数360单,主承销规模2,202.39亿元(+9.90％),均位居行业第1名。公司主承销碳中和专项债17只,承销规模76.73亿元,主承销科技创新债券10只,主承销规模50.21亿元。上半年公司完成财务顾问业务4家,交易金额56.79亿元(-30.28％),目前公司项目储备丰富,IPO在审92家,再融资(含可转债)在审22家,均位居行业第二,在审及过会未完成并购重组项目6家,伴随注册制将全面落地等政策红利,公司投行业务预计仍将保持较快增长。

   财富管理实力持续增强,两融规模下滑上半年,公司经纪业务净收入26.85亿元(+9.77％),市场份额4.06％,其中,代理买卖证券业务收入22.17亿元(+12.08％)。公司财富管理业务转型效果显著,报告期内实现财富管理业务收入29.86亿元(+5.78％),公司代销标准化金融产品规模804.69亿元(+6.95％),代销金融产品净收入4.68亿元,与上年同期持平,市场份额6.05％。基金保有量方面,公司股票和混合公募基金保有量706亿元、非货币公募基金保有量764亿元,均位居行业第4名。公司两融业务规模下滑,融资融券业务余额593.73亿元,较2021年末下降11.40％,市场占比3.70％;融资融券账户17.32万户,较2021年末增长2.63％。

   主动管理成效显著,基金管理规模稳步向上上半年,公司资产管理业务实现营收6.40亿元(+12.29％)。截至6月30日,公司受托资产管理规模4,538.51亿元(+5.82％),其中集合资管业务2042.88亿元(+130.19％),单一资产管理业务1222.63亿元(-36.61％),专项资产管理业务1273.00亿元(-13.56％),公司资管业务全面布局固定收益类、"固收+"类、权益类、量化类、衍生品类、FOF类等领域,主动管理转型成效显著。基金方面,中信建投基金资产管理规模753.48亿元,较上年末增长25.7g％,管理规模554.57亿元,较上年末增长14.84％。

   投资建议公司各项业务均处于行业领先地位,公司积极推动财富管理转型效果显著,同时保持投行业务领先,巩固核心优势。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为1.20元、1.39元、1.63元,每股净资产分别为9.15元、10.06元、11.14元,结合当前公司在行业中的头部地位以及公司各项业务发展情况,给予公司3倍PB,结合当前估值及价格,维持公司"持有"评级。

   风险提示:市场波动风险;市场活跃度不及预期;基金销售市场竞争加剧