富瀚微(300613):22Q2业绩历史新高,推出全链路8K NVR芯片迈向高端市场-跟踪报告之五

事件:公司发布2022年中报,上半年实现营业收入11.64亿元,同比增长62.15％;

   归母净利润2.42亿元,同比增长74.64％;扣非归母净利润2.27亿元,同比增长68.05％。

   公司2022年Q2实现营业收入6.49亿元,同比增长28.34％,环比增长26.15％;

   归母净利润1.41亿元,同比增长35.19％,环比增长38.42％;扣非归母净利润1.32亿元,同比增长31.57％,环比增长39.56％。

   点评:22Q2业绩历史新高,毛利率净利率环比提升:2022年二季度,公司营业收入与归母净利润分别达到6.49亿元与1.41亿元,取得历史新高;单季度毛利率与净利率分别为39.00％与20.36％,环比上季度分别提升1.29pct与2.27pct。

   推出全链路8K产品迈向高端市场,提供完整车规级视觉方案:公司为客户提供高性能视频编解码及AISoC芯片、ISP芯片及完整的产品解决方案,在普惠AI的趋势中引领市场。公司大力投入在8K超高清视频处理技术、AIISP技术、H.266视频编码技术、高性能多核异构SoC架构设计、先进工艺制程等技术研发,致力于引领行业技术变革的同时落地超高清全链路8KNVR芯片等划时代的新产品。

   面向智慧车行市场,公司车规级视频芯片系列可以实现从车载后装到车载前装,从舱内到舱外,从前端摄像头、传输链路到后端主机的全面覆盖,为Tier1和整车厂提供完整的国产应用解决方案。

   盈利预测、估值与评级:公司2022年上半年取得优秀业绩,在智慧安防领域保持国内领先地位;推出全链路8KNVR产品,成功进入高端安防市场,打开新的空间格局;车规级视觉方案全面覆盖,将有望充分受益于汽车智能化趋势。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为27.40/38.07/48.90亿元,归母净利润分别为5.41/7.11/8.71亿元,当前市值对应PE为27/20/17倍,维持"买入"评级。

   风险提示:安防市场需求不及预期,新品研发与推广不及预期。