法兰泰克(603966):酿酒机器人获认可,寻求新能源换电第二增长曲线-中报点评

公司披露2022年半年报。2022年上半年,公司实现营业收入7.9亿元,同比+7.4％;实现归母净利润0.9亿元,同比+0.7％。其中,22Q2实现营业收入4.6亿元,同比+0.1％,环比+41.4％;实现归母净利润0.7亿元,同比环比+219.1％。

   事件点评高基数叠加疫情影响22Q2盈利同比下滑。二季度疫情反复,导致公司在发货、安装、验收等环节出现延误,收入确认进度受到影响且存货规模增加。22Q2公司营业收入/销售商品现金4.6/5.4亿元,yoy+截至上半年末,公司存货9.0亿元,较一季度末+yoy+36.8％。同时,在21Q2业绩高基数的影响下,公司22Q2归母净利润yoy9.2％。

   积极拓展下游应用,酿酒机器人新增订单超2亿元。公司交付的自动化酿酒机器人投入使用、运行良好,据公告,自动化酿造帮助客户节省土地资源50％,节水54％,节省天然气20％,降低人工成本近70％。产品获客户认可,上半年公司签署超2亿元酿酒机器人订单。

   布局新能源换电业务寻求第二增长曲线。商用车换电站是自动化起重机的应用场景之一,公司基于自动搬运机器人的技术优势,研发出稳定可靠的换电站设备。5月公司投资设立子公司绿电湾逐步开拓换电生态业务,布局新能源业务8月,绿电湾与阳光铭岛在长三角一体化示范区签署战略合作框架协议,计划在未来三年实现200座换电站的建设以及1万台换电重卡的销售新能源换电有望贡献业绩增量。

   国内欧式起重机龙头,扩产计划有序推进。起重机械处在高速发展期,传统起重机市场面临市场迭代,欧式起重机更符合行业发展方向。公司定位于中高端市场,起重机在手订单饱满、收入规模逐年增长,22H1起重机收入6.8亿元/yoy+12.6％。安徽物料搬运装备产业园(一期)项目预期2023年12月完工,项目完全达产后预计将实现年产3万吨智能物料搬运装备的生产能力,年营业收入11.0亿元,净利润达1.2亿元。

   盈利预测、估值分析和投资建议短期来看,下半年疫情影响有望边际修复;中长期来看,公司积极拓展下游应用,酿酒机器人、新能源业务稳步推进,关注公司长期增长。预计公司20222024年归母净利润分别为2.3/3.0/3.9亿元,同比分别增长25.7％/29.5％/28.4％,对应EPS分别为0.78/1.00/1.29元,对应于9月2日收盘价10.68元,PE分别为13.1/10.1/7.9倍。首次覆盖给予买入A的投资评级。

   风险提示下游需求不及预期;原材料价格波动募投项目进展不及预期;商誉减值风险;疫情反复对经营的影响。