江化微(603078):2022H1业绩高增长,成长动力充足-公司信息更新报告

2022H1业绩高增长维持"买入"评级2022年8月30日公司发布半年报,2022H1营收4.70亿元,同比+40.24％;归母净利润0.62亿元,同比+302.80％;扣非净利润0.58亿元,同比+309.15％;毛利率同比+8.54pcts。计算得2022Q2单季度营收2.26亿元,同比+26.48％,环比7.30％;归母净利润0.29亿元,同比+379.70％;扣非净利润0.25亿元,同比+362.90％。目前下游需求旺盛,公司前景可期我们维持盈利预测,20222024年归母净利润预计为1.56/2.39/3.59亿元,EPS预计为0.610.19))/0.940.28/1.410.42元,当前股价对应PE为39.0/25.5/16.9倍,维持"买入"评级。

   半导体及面板业务均高速增长,布局G5,前景可期分产品看,2022H1公司超净高纯试剂业务营收3.19亿元,占总营收同比+实现毛利率28.97％,同比+2.76pcts;光刻胶配套试剂业务营收1.51亿元,占营收32.18％,同比+12.09％,毛利率23.59％。分下游来看2022H1公司半导体收入2.30亿元,同比+毛利率31.91％,同比+6.62pcts其中812英寸半导体客户销售6200万元,同比+42.82％。目前镇江工厂硫酸、氨水均已达到G5等级,供货稳定,产能继续提升,公司在国内12英寸高端半导体上将持续发力,市场份额也会进一步加大。2022H1面板收入2.26亿元,毛利率24.09％,同比+9.71pcts。公司在平板显示领域拥有京东方、中电彩虹、宸鸿集团、龙腾光电、深天马、华星光电等知名客户;在半导体及LED领域拥有中芯国际、士兰微、长电科技、华润微电子、上海旭福电子、无锡力特半导体、方正微电子、华灿光电等知名客户;在太阳能领域拥有通威太阳能、晶澳太阳能、韩华新能源等企业客户。截至2022H1四川江化微项目6万吨/年已投产,下半年将通过该基地辐射川渝地区的平板客户,实现产销量的快速提升。镇江江化微项目(一期)5.8万吨部分产品已投产,实现了产品的全等级覆盖,成功延伸到G5等级产品下半年公司将继续提高产能利用率,扩大市场份额。

   风险提示:下游景气度不及预期、产能扩张不及预期、行业竞争加剧。